1. Расчет показателей эффективности общих инвестиционных затрат
Требуется рассчитать традиционно используемые для оценки эффективности инвестиционных затрат показатели:
– чистый доход – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период;
– чистый дисконтированный доход (NPV) – представляет собой чистую, приведенную стоимость (в отечественных документах – чистый дисконтированный доход). Дисконтированный показатель ценности проекта – определяется как сумма дисконтированных значений нетто-поступлений (поступления за вычетом затрат), получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.
– внутренняя норма доходности (IRR) – дисконтированный показатель прибыльности, показатель ценности проекта. Процент возврата, который обеспечивается на всю совокупность вкладываемых в проект ресурсов (инвестиционные и эксплуатационные затраты). Технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, то есть чистая стоимость затрат равна стоимости поступлений. Коэффициент дисконтирования, при котором доход от инвестиций – чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю;
– рентабельность инвестиций (PI) – отношение представленного чистого денежного потока по проекту к объему инвестиционных затрат;
– потребность в дополнительно финансировании – максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.
– показатели финансового состояния;
– срок окупаемости проекта – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости;
– дисконтированный срок окупаемости инвестиций – продолжительность периода от начального момента до «момента с учетом дисконтирования». Это наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится положительным.
В качестве интерпретации традиционных показателей используют следующие:
– чистая текущая стоимость (NPV)
– простой дисконтированный период окупаемости (PP)
– внутренняя норма рентабельности (IRR)
– рентабельность инвестиций (PI)
Необходимо рассчитать основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту (Таблица 1) и сделать выводы относительно целесообразности реализации проекта, основываясь на ниже приведенных формулах:
1. Налог на прибыль (Н пр.)
Н пр = Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги)
2. Чистый поток денежных средств (ЧПДС)
(ЧПДС) = Выручка от реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль.
3. ЧПДС нарастающим итогом по годам
ЧПДС с учетом суммы инвестиционных завтрат.
4. Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам
Дисконтирование денежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения d(m) на коэффициент дисконтирования dm, рассчитываемый по формуле:
dm= 1/(1+E)tm-to
где tm – момент окончания m-го шага.
5. Дисконтированный ЧПДС
ЧПДС = ЧПДС * индекс дисконтирования
6. Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом
Дисконтированный ЧПДС с учетом инвестиционных затрат
7. Период (срок) окупаемости простой, годы
Инвестиционные затраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год.
8. NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.
ЧПДС (1-го года) * Индекс дисконтирования 1 года + ЧПДС второго года * Индекс дисконтирования 2-го года…….ЧПДС (5-го года) * Индекс дисконтирования 5-го года.
9. Показатель доходности проекта (PI) – рентабельности инвестиций.
PI = (NPV + I)/I, где I – первоначальные инвестиционные вложения.
Таблица №1.1. – Основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту.
Чистый поток денежных средств
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
Выручка от реализации, тыс грн в год
720
Инвестиционные затраты, тыс. грн
1000
Текущие затраты без амортизации, тыс. грн в год
190
Амортизационные затраты, тыс грн в год
30
Налог на имущество и прочие налоги, тыс. грн в год
28
Ставка сравнения (норма дисконта), %
12
Налог на прибыль
118
Чистый поток денежных средств (ЧПДС)
-1000
384
ЧПДС нарастающим итогом
-616
-232
+152
+536
Индексы дисконтирования по годам
1
0,89
0,79
0,71
0,64
Дисконтированный ЧПДС
341,76
303,36
272,64
245,76
Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом
-658,24
-354,88
-82,24
+163,52
Период(срок) окупаемости простой, годы
2,6
NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.
163,52
Индекс доходности проекта (PI) – (рентабельность инвестиций)
1,16
Н пр. = 25% * (720 – 190 – 30 – 28) = 0,25 * 472 = 118 тыс. грн.
ЧПДС = 720 – 190 – 28 – 118 = 384 тыс. грн.
1 год = -1000 тыс. грн (затраты)
2 год = -1000 + 384 = -616 тыс. грн.
3 год = – 616 + 384 = -232 тыс. грн.
4 год = – 232 + 384 = 152 тыс. грн.
5 год = 152+384 = 536 тыс. грн.
Т.к. ставка дисконтирования составляет 12%, то:
1 год = – 1000 тыс грн.
2 год = 384 * 0,89 = 341,76 тыс. грн.
3 год = 384 * 0,79 = 303,36 тыс. грн
4 год = 384 * 0,71 = 272,64 тыс. грн
5 год = 384 * 0,64 = 245,76 тыс. грн
1 год = -1000 тыс. грн.
2 год = -1000 + 341,76 = -658,24 тыс. грн.
3 год = -658,24 + 303,36 = -354,88 тыс. грн.
4 год = -354,88 + 272,64 = -82,24 тыс. грн
5 год = -82,24 + 245,76 = +163,52 тыс. грн.
Инвестиционные затраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год
1000 / 384 = 2,6 года
NPV за лет = (-1000*1) + (384*0,89) + (384*0,79) + (384*0,71) + (384 * 0,64) = -1000 + 1163,52 = 163,52 тыс. грн.
Страницы: 1, 2, 3
