3.1.6 Коэффициенты рентабельности

Показатели рентабельности (коэффициенты) подразделяются на две группы: рентабельность капитала и рентабельность продукции (рентабельность продаж). В совокупности оба вида коэффициентов характеризуют общую эффективность деятельности фирмы.

Рентабельность продаж – отношение прибыли от продаж к выручке (нетто) от продаж и показывает, сколько прибыли приходится на единицу (рубль) реализованной продукции.

Коэффициент валовой рентабельности (GPM):

(GPM)=

Коэффициент чистой рентабельности (NPM):

Коэффициент чистой рентабельности характеризует рентабельность фирмы с учетом коммерческих, управленческие расходов и налога на прибыль. Он представляет чистую прибыль (прибыль от реализации продукции – налог на прибыль) фирмы на каждый рубль выручки.

Рентабельность инвестиций в активы - отражает соотношение прибыли и суммарных инвестиций в активы фирмы.

Коэффициент доходности (рентабельности) инвестиций в активы (ROI), или коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA):

B 1919 году компания «Du Pont Company» впервые применила оригинальный вариант методики анализа финансовых коэффициентов для оценки эффективности деятельности фирмы (факторный анализ). Она предложила коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA), равный отношению:.

Для раскрытия существа данного метода рассмотрим определенные выше показатели, а именно:

- коэффициентом оборачиваемости капитала:

КОА = ;

- коэффициент чистой рентабельности (NPM :

Произведение NPM и КОА позволит нам получить коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA):

Таким образом, произведение коэффициента чистой рентабельности продаж на оборачиваемость суммарных активов равно коэффициенту доходности активов, или капиталоотдаче суммарных активов.

Коэффициент доходности собственного (акционерного) капитала (ROE):

Умножив ROE на отношение , получим:

где

– мультипликатор собственного капитала (коэффициент собственного (акционерного) капитала).

Обозначим соотношение:

 = МСК –

мультипликатор собственного капитала (коэффициент собственного (акционерного) капитала).

Тогда коэффициент доходности собственного (акционерного) капитала (ROE) будет определяться зависимостью:

ROE = NPM  КОА  МСК = 10,6963  1,3846  2,43 = 35,9885 ≈ 36,0.

Для раскрытия понятия мультипликатора собственного капитала рассчитаем коэффициент доходности собственного акционерного капитала на конец периода:

Рассмотренный выше коэффициент соотношения заемных и собственных средств на конец периода – финансовый рычаг:

.

Следовательно, мультипликатор (МСК) представляет собой модифицированный финансовый рычаг.

Поэтому в дальнейшем при рассмотрении схемы (диаграммы) анализа, разработанной компанией Du Pont, введено понятие «финансовый рычаг», таблица 4.

Таблица 4. Диаграмма Du Pont

3.2 Составление бюджета движения денежных средств косвенным методом

Для составления бюджета движения денежных средств косвенным методом имеются следующие исходные данные:

- Баланс (бюджет по балансовому листу) - Приложение 3;

- Прогнозный бюджет доходов и расходов по операционной деятельности на период 01.01.200Х-01.07.200Х - Приложение 4;

- Исходные данные по текущим активам для прогноза ББЛ - Приложение 5;

- Бюджет доходов и расходов за прошлый период 01.07.200(Х-1)-01.01.200Х - Приложение 6.

На основании имеющихся данных выполним следующие расчеты: прогноз материально-производственных запасов; прогноз дебиторской задолженности; прогноз предстоящих операций; прогноз чистой прибыли; прогноз чистого денежного потока; составим диаграмму Du Pont с использованием полученных значений чистой прибыли.

3.2.1 Прогноз материально-производственных запасов

Для прогноза остатков материально-производственных запасов i-го вида (МПЗi) применим коэффициент оборачиваемости МПЗi, определенный за прошедший период (в нашем случае это период с 01.07.200(Х-1) по 01.01.200Х), Приложение 5:

.

Тогда прогнозируемый остаток МПЗ на 01.07.200Х будет равен:

.

На основе этих зависимостей рассчитываем прогнозируемые остатки на 01.07.200Х., т.е. СКi. Величину себестоимости реализованной продукции берем из Приложения 4.

Определим коэффициент оборачиваемости МПЗ1 запасов (сырья и материалов) по данным прошлого периода (01.07.200(Х-1)-01.01.200Х):

.

Находим СК1-01.07.200Х по зависимости:

 млн. руб.

Определим коэффициент оборачиваемости МПЗ1 незавершенного производства по данным прошлого периода (01.07.200(Х-1)-01.01.200Х):

.

Находим СК1-01.07.200Х по зависимости:

 млн. руб.

Определим коэффициент оборачиваемости МПЗ1 готовой продукции и товаров по данным прошлого периода (01.07.200(Х-1)-01.01.200Х):

.

Находим СК1-01.07.200Х по зависимости:

 млн. руб.

Полученные расчетные значения заносим в таблицу 5. Заносим также величину СК-01.07.200Х в Баланс (бюджет по балансовому листу), таблица 6.

Таблица 5. Прогноз МПЗi

Таблица 6. Баланс (бюджет по балансовому листу)

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8