Проведем оценку риска банкротства и кредитоспособности СПК «Покровский», используя факторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Савицкой.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
Z = 0,717x1 + 0,847x2 + 3,107x3 + 0,42x4 + 0,995x5,
Где: x1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;
x2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;
x3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
x4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
x5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.
Константа сравнения – 1,23.
Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Модель Лиса:
Z = 0,063x1 + 0,092x2 + 0,057x3 + 0,001x4,
Где: x1 – оборотный капитал / сумма активов;
x2 – прибыль от реализации / сумма активов;
x3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
x4 – собственный капитал / заемный капитал.
Здесь предельное значение равняется 0,037.
Модель Таффлера: Z = 0,53x1 + 0,13x2 + 0,18x3 + 0,16x4,
Где: x1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
x2 – оборотные активы / сумма обязательств;
x3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;
x4 – выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2,то банкротство более чем вероятно.
Дискриминантная факторная модель диагностики банкротства сельскохозяйственных предприятий:
Z = 0,111x1 + 13,239x2 + 1,676x3 + 0,515x4 + 3,80x5,
Где: x1 – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;
x2 – сколько приходится оборотного капитала на рубль собственного, руб.;
x3 – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
x4 – рентабельность активов предприятия, %;
x5 – коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).
Константа сравнения равна 8.
Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или от-сутствует. При значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 – небольшой, от 5 до 3 – средний, ниже 3 – большой, ниже 1 – сто про-центная несостоятельность.
2.4 Формирование чистого денежного потока и факторы его изменения от операционной деятельности предприятия
Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств.
В связи с этим, изучим формирование чистого денежного потока и факторы его изменения от операционной деятельности в ЗАО «Птицевод».
Проведем горизонтальный и вертикальный анализ денежных потоков предприятия. Горизонтальный анализ предполагает изучение динамики формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных источников, расчет темпов их роста и прироста, установление тенденций изменения их объемов. При этом темпы прироста чистого денежного потока сопоставляется с темпами прироста активов предприятия, а также с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции.
Для проведения данного анализа, прежде всего, необходимо отразить наглядно денежные потоки в таблице 2.4.1
Таблица 2.4.1 - Динамика изменения денежного потока по источникам их образования в ЗАО «Птицевод»
Источники денежного потока
Годы
В среднем за период
2001
2002
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
Положительный денежный поток, т. руб.
28622
41243
33417
28750
44444
35295
- выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг
23884
26821
24077
27608
37515
27981
- бюджетные ассигнования
28
474
852
1018
576
590
- кредиты полученные
2092
12927
-
3004
- прочие поступления
2618
1021
8488
124
6353
3721
Отрицательный денежный поток, т. руб.
28160
41200
33384
28795
48268
35961
- средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ и услуг
15512
22959
19761
21149
29609
21798
- средства, направленные на оплату труда
2763
3241
3496
4227
6171
3980
-средства, направленные на расчеты по налогам и сборам
611
1945
1685
1487
1878
1521
-средства, направленные на командировочные расходы
15
13
11
8
-средства, направленные на обучение кадров
10
- средства, направленные на прочие цели
9274
13055
8417
1904
10586
8647
Чистый денежный поток, т. руб.
+462
+43
+33
-45
-3824
-791
Посредством изучения таблицы были установлены статьи, являющиеся основными источниками формирования и направлениями расходования денежных средств. Так, одним из основных источников притока денежных средств на предприятии является выручка от реализации продукции, товаров и услуг. При этом основным видом оттока денежных средств хозяйства являются средства, направленные на оплаты приобретенных товаров, работ и услуг, а также оплату труда работников.
Далее проведем расчет темпов роста и прироста денежного потоков по источникам их образования. Результаты расчетов представим в следующей таблице.
Таблица 2.4.2 - Расчет темпов роста и прироста чистого денежного потока
Показатели
годы
1.Положительный денежный поток, т. руб.
Абсолютный прирост,
т. руб.
- цепной
- базисный
12621
-7826
4795
-4667
128
15694
15822
Коэффициент роста
1,4409
0,8102
1,1675
0,8603
1,0044
1,5458
1,5527
Темп роста, %
144,09
81,02
116,75
86,03
100,44
154,58
155,27
Темп прироста, %
44,09
-18,98
16,75
-13,97
0,44
54,58
55,27
2. Отрицательный денежный поток,
12414
-7816
4598
-4589
9
19473
19482
Коэффициент роста:
1,4312
1,1597
0,8625
1,0003
1,6762
1,6767
Темп
роста, %
143,12
115,97
86,25
100,03
167,62
167,67
43,12
15,97
-13,75
0,03
67,62
67,67
3. Чистый денежный поток,
207
-10
197
-78
119
-3779
-3615
-0,2621
0,7674
-0,2012
-1,3636
0,2743
-84,9777
23,3170
-26,21
-26,24
76,74
-20,12
-136,36
27,43
-8497,77
2331,70
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13