Продолжительный и значительный дефицит бюджета явился одной из основных причин стремительного роста объема государственного долга.

Этот долг образовался в результате заимствований Российской Федерацией с 1992 г. по 1999 г.

Урегулирование задолженности перед Международным Валютным Фондом является краеугольным камнем в решении всей долговой проблемы. Позиция МВФ в значительной степени определяет дальнейшие возможности России как заемщика. От позиции МВФ существенным образом зависит решение вопроса по реструктуризации прочих видов задолженности, в частности Парижскому и Лондонскому клубам. Согласно существующей практике соглашения клубов с должниками опираются на выводы МВФ. В мировой финансовой истории еще не возникало дефолта по обязательствам перед Валютным фондом. Прецедент может привести не только к временной финансовой изоляции России, но и способен создать серьезные проблемы в прочих областях внешнеэкономической деятельности.

На 1 января 1992 года советские долги составили 98 млрд. долл. В 1992-1993 годах выплаты по кредитам должны были составить 20 млрд. долл., в 1994-м -13 млрд. долл. Выплатить их было невозможно. 19 ноября 1991 года был объявлен дефолт по долгам СССР. Соответственно, в дефолте по ним оказалась и Россия как наследник всех активов и долгов СССР. В условиях глубокого экономического, финансового и системного кризиса страна остро нуждалась в экстраординарной иностранной финансовой помощи.

5 августа 1992 г. МВФ предоставил России в рамках договоренности о кредите "стэнд-бай" валютные средства в счет первой кредитной доли, при использовании которой он требует от страны - наемщицы выполнения сравнительно мягких условий. Основанием для предоставления этого кредитного транша послужило соглашение между российским правительством и МВФ, достигнутое 5 июля 1992 г. и получившее одобрение "семерки" на саммите в Мюнхене 6-8 июля 1992 г. Кредитная линия была открыта на сумму 719 млн. СДР (1,04 млрд. долл.) из 7,5% годовых со сроком расходования на протяжении пяти месяцев. Однако наиболее ценный компонент пакета финансовой помощи - несвязанные валютные средства, которые власти могли бы свободно использовать для проведения экономических реформ и макроэкономического регулирования, остался практически нереализованным.

По словам М. Камдессю, "вместо того, чтобы продолжить жесткую, ограничительную денежную политику, ориентированную на развитие рыночных отношений, власти обратились к совершенно иному варианту, который оказался ориентированным на инфляцию".

Важная роль отводилась МВФ и в рамках второго пакета помощи России объемом 43,4 млрд. долл. Россия получила от МВФ второй транш кредита в поддержку системных преобразований 26 апреля 1994 г.

После валютных потрясений осени 1994 г., кульминацией которых стал известный "черный вторник" (11 октября 1994 г.), руководство России взяло курс на резкое ужесточение финансовой и денежно-кредитной политики, на подавление инфляции в качестве главной макроэкономической цели. Названная выше смена концептуальных приоритетов встретила поддержку со стороны МВФ. Результатом этого стало предоставление Фондом России 11 апреля 1995 г. первого стандартного полномасштабного кредита "стэнд-бай" в объеме квоты страны в МВФ.

В 1998 г. экономическая ситуация в России резко ухудшилась в связи с падением на мировых рынках цен на энергоносители, в первую очередь на нефть и газ, а также сырье и продукцию первичного передела. В результате этого платежный баланс по счету текущих операций превратился в первом полугодии 1998 г. из активного в пассивный с дефицитом в размере 5,1 млрд. долл. Он привел к массированному сбросу иностранцами принадлежавших им российских ценных бумаг. Чтобы добиться уравновешивания государственного бюджета и предотвратить девальвацию рубля, правительство разработало антикризисную программу и обратилось к МВФ за предоставлением срочной масштабной финансовой помощи. Предоставленный в срочном порядке кредит МВФ уже не смог спасти положения ни на рынке государственных ценных бумаг, ни на валютном рынке. В результате 17 августа 1998 г. российские власти вынуждены были принять решения о фактическом объявлении дефолта по внутреннему государственному долгу (в части, касающейся ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31 декабря 1999 г.), установлении 90-дневного моратория на платежи по иностранным финансовым обязательствам коммерческих банков и осуществлении мероприятий в валютной области, которые, в конечном счете, привели к четырехкратной девальвации рубля по отношению к доллару и другим иностранным валютам. События, связанные со срывом российской антикризисной программы 1998г. и правительственным решениям 17августа 1998г., явились чувствительным ударом по престижу МВФ.

В общем итоге (см. приложение 6) за период 1992-1999 гг. МВФ одобрил семь договоренностей о предоставлении валютных кредитов России (кредитный пакет, одобренный 20 июля 1998 г., рассматривается как единая договоренность) на общую сумму 25,8 млрд. СДР, или 36,6 млрд. долл.

Россия полностью израсходовала свою резервную позицию в МВФ в размере примерно 1,4 млрд. долл.

Использование внешних финансовых ресурсов было бы оправдано в том случае, если бы оно послужило толчком для запуска механизма экономического роста, технологической перестройки экономики. Однако этого-то, к сожалению, не происходило. Кредиты МВФ, по сути дела, попросту проедались, т.е. направлялись на замыкание бюджетных дыр, обслуживание все возрастающего государственного долга, финансирование импорта предметов потребления.(12)

7.Можно ли было проводить рыночную трансформацию экономики России без внешних заимствований?

В 90-е годы ХХ столетия экономика России претерпевала рыночную трансформацию, осуществление которой было невозможно без внешних заимствований. Размер золотовалютных резервов России лишь немногим превышал 10 млрд. долларов. В стране существовал дефицит федерального бюджета, покрывать который путем внутреннего финансирования не представлялось возможным. Если в 1994 г. дефицит бюджета более чем на 90% финансировался из внутренних источников и лишь на 8% из внешних, то в 1998г. это соотношение составило уже 42% и 58%, а роль внешних источников устойчиво возрастала (см. приложение 3).

Это, конечно, не могло не отразиться на субъектах экономики – компаниях и банках, внешний долг которых также неуклонно увеличивался, превысив к августу 1998 г. 55 млрд. долларов (см. приложение 4). (7)

После валютно-финансового кризиса 1998 г. произошло существенное изменение международной инвестиционной позиции по внешнему долгу Российской Федерации. Более чем полуторный рост номинальной величины внешнего долга – со 189,2 млрд. на конец 1998 г. до 310,6 млрд. долларов на начало 2007 г. – сопровождался более чем двукратным снижением его относительного размера – с 69,9% до 31,4% ВВП (см. приложение 2).

Несмотря на то, что у государства, банков и корпораций в настоящее время нет проблем с обслуживанием внешнего долга, необходим постоянный мониторинг динамики и структуры движения трансграничных потоков валютно-финансовых средств с целью выявления возможных угроз своевременному обслуживания внешнего долга российскими резидентами в будущем.(6)

8. Предположим, что Государственное Казначейство выпустило облигации государственного займа на 1млрд. руб. Они были проданы населению. Затем Центральный Банк выкупил облигации на открытом рынке на сумму 300млн.руб. Каков в этом случае способ финансирования дефицита госбюджета? Какова возможная динамика уровня инфляции?

Одним из трех основных способов финансирования дефицита госбюджета является выпуск облигационных займов. В этом случае увеличивается среднерыночная ставка процента. Это снижает склонность к инвестированию частного капитала. Государственные облигации в конечном счете не снижают инфляцию.

9. Разграничьте нормальное, профицитное и дефицитное состояние бюджета:

а) расходы превышают доходы – дефицит бюджета;

б) расходная часть бюджета равна доходной – нормальное состояние;

в) доходы превышают расходы – профицит.

10. Выберите правильный ответ.

Дефицит госбюджета может финансироваться за счет:

а) дополнительных налоговых поступлений;

б) прибылей госпредприятий;

в) эмиссии денег и обязательств;

г) изъятия средств из золотого запаса.

Правильный ответ – под литерой «в».

Основная часть (практическая)

Задание 2

государственный бюджет дефицит доход

Вопрос 1. Примерная структура расходов и доходов госбюджета (в процентах) стран с развитой рыночной экономикой.

Примерная структура федерального бюджета Российской Федерации на 2003 г.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8