Табл.1.3
Масштабы кризисного состояния предприятия и возможные пути выхода из него.
Вероятность банкротства по результатам оценки
Масштаб кризисного состояния предприятия
Способ реагирования
Возможная
Легкий кризис
Нормализация текущей финансовой деятельности
Высокая
Тяжелый кризис
Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации
Очень высокая
Катастрофа
Поиск эффективных форм санации ( при неудаче-ликвидация)
1.2.3. Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное
развитие предприятия
Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия, является заключительным этапом диагностики банкротства. Так как факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия, являются одновременно формой реализации отдельных видов финансовых рисков, они также подразделяются в процессе изучения на две основные группы:
а) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные
факторы);
б) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные
факторы).
Внешние факторы кризисного развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:
-социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют потенциал риска его банкротства;
-рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового (денежного, фондового и валютного) рынков;
-прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей хозяйственной деятельности.
Внутренние факторы кризисного развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков:
- факторы, связанные с производственной деятельностью',
- факторы, связанные с инвестиционной деятельностью',
- факторы, связанные с финансовой деятельностью. Основные факторы каждой группы приведены на Рис.1.2
В процессе изучения факторов определяется их влияние на характер кризисного развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть определена с помощью одно- или многофакторных корреляционных моделей. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое состояние предприятия.
На заключительном этапе осуществляется прогноз развития отдельных факторов, оказывающих наиболее существенное негативное воздействие и вызывающих наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.
Основные факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия
Внешние ( экзогенные ) факторы
Внутренние (эндогенные) факторы
Общеэкономичес-кие факторы
Рыночные факторы
Прочие факторы
Производствен-ные факторы
Инвестиционные факторы
Финансовые факторы
1. Спад объема национального дохода
1. Снижение емкости внутреннего рынка
1.Политические факторы
1. Неэффек-тивный маркетинг
1. Неэффективный фондовый портфель
1.Неэффективная финансовая стратегия
2. Рост инфляции
2. Усиление монополизма на рынке
2. Негативные демографические факторы
2. Неэффек-тивная структура текущих затрат
2. Высокая продолжительность строительно-монтажных работ
2.Неэффективная структура активов (низкая ликвидность)
3. Замедление платехного оборота
3. Существенное снижение спроса
3. Стихийные бедствия
3. Низкий уровень использования основных фондов
3. Существенный перерасход инвестиционных ресурсов
3.Чрезмерная доля заемного капитала
4. Нестабильность налоговой системы
4. Рост предложения товаров-субститутов
4.Ухудшение криминогенной ситуации
4.Высокий уровень сезонных и страховых запасов
4.Недостижение запланированных
объемов прибыли по реализованным проектам
4. Высокая доля краткосрочных источников привлечения заемного капитала
5. Нестабильность регулирующего законодательства
5. Нестабильность финансового рынка
5.Недостаточно диверси-фицированный ассортимент продукции
5. Неэффективный инвестиционный менеджмент
5. Рост дебиторской задолженности
6. Снижение уровня реальных доходов населения
6. Снижение активности фондового рынка
6.Неэффективный производ-ственный менеджмент
6.Высокая стоимость капитала
7. Рост безработицы
7. Нестабильность валютного рынка
7. Превышение допустимых пределов финансовых рисков
8. Неэффективный финан-совый менеджмент
Рис. 1.2
Факторный анализ кризисного развития предприятия позволяет конкретизировать формы и методы финансового его оздоровления.
1.3. Механизмы финансовой стабилизации
Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.
Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:
1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.
2. Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.
3. Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.
Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический (Табл.1.4).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
