Срочные соглашения многовариантны и подразделяются на следующие основные виды: твердые соглашения, соглашения с премиями, онкольные операции, соглашения на разность.
Твердое соглашение обязуют продавца ценных бумаг передать их покупателю в указанный срок в количестве и по курсу, зафиксированным в данном договоре. В таком случае повышение или понижение курса реализуемой ценной бумаги к моменту ее поставки не сказывается на выполнении операции.
Соглашение с премией предусматривает, что один из контрагентов, уплачивая другой стороне определенное вознаграждение (премию), приобретает право отказаться от соглашения или изменить его начальные условия.
Онкольные соглашения (от английского on call - по требованию) характеризуются тем, что в день их заключения конкретная цена ценных бумаг не фиксируется. При таком соглашении в качестве основы принимается цена, сложившаяся в результате котировки на фондовой бирже в день, указанный в соглашении. В обусловленный день “на требование” происходит реализация соглашения.
Распространенными являются срочные соглашения на разность. Их сущность заключается в том, чтобы одна из сторон получила разницу между курсом на день заключения соглашения и курсом на день его выполнения. Например, продавец на разность обязуется передать покупателю 7 сентября ценные бумаги по курсу, указанному в соглашении. Но фактически в этот день курс увеличился на 10%. Следовательно, выигрывает покупатель, так как эту разницу уплачивает продавец. Выплатой разницы и завершается вся операция. Юридические соглашения на разность во многих странах запрещены.
Фондовая биржа - сложный технический организм, имеющий собственную инфраструктуру, оценки состояния и развития которой представляют интерес как для самих бирж, так и для контролирующих организаций государства. Крупнейшие биржи объединяются в ассоциации, союзы с целью координации и консолидации своей деятельности, что не исключает конкурентной борьбы между ними. Такие объединения, как Европейские товарные биржи, разрабатывают типовую документацию, в частности, формы контрактов.
В Украине принят и действует ряд нормативных актов, заложивших основу для функционирования ценных бумаг. Одним из главных нормативных актов, регулирующих взаимоотношения между всеми участниками, является Закон Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже”. В соответствии с этим Законом фондовая биржа создается лишь как акционерное общество. Ее основателями могут быть лишь торговцы ценными бумагами и их должно быть не менее 20. Основатели должны внести в уставной фонд биржи определенную сумму.
Акционерами фондовой биржи в нашей стране могут стать как предприниматели, крупные банки, так и любой гражданин, вложивший свои сбережения в акции.
Фондовая биржа Украины основывается на бесприбыльных началах и должна действовать на принципах ликвидности, то есть свободного превращения ценных бумаг в деньги без финансовых потерь для владельца, стабильность рынка, широкой гласности и доверия. Это позволит ей выполнять роль: средства привлечения денежных сумм для инвестиций в производственную и социальную сферы; перераспределения капиталов между различными отраслями и предприятиями; средства централизации капиталов, стабилизации сбережений представителей различных слоев населения, создания условий для развития в стране предпринимательской деятельности.
Организацию украинского рынка ценных бумаг и создание необходимых условий для его функционирования приняла на себя Украинская фондовая биржа (УФБ). Среди ее акционеров (всего их около 30) такие крупные республиканские банки, как Укринбанк, Агропомбанк, Укрсоцбанк, Агропромбанк “Украина”, Сберегательный банк Украины, региональные банки в Одессе, Днепрпетровске, Харькове, Донецке, Ужгороде, Крыму.
Исходя важной регулирующей роли фондовой биржи в экономической жизни страны установлено, что она является субъектом особой государственной регистрации. Ее регистрирует Кабинет Министров Украины, тогда как товарную - исполком местного Совета (как и всех субъектов предпринимательской деятельности на общих началах). Особенностью государственного регулирования работы биржи является то, что министерство Финансов назначает своих представителей, уполномоченных следить за соблюдением положений устава и правил фондовой биржи и имеющих право принимать в работе ее руководящих органов. Такая практика имеет место в странах с развитой экономикой: например, в Англии, США функционируют государственные комиссии по надзору за фондовыми биржами. Правительство намерено идти на признание правопреемства в отношении ценных бумаг и осуществлять компенсацию потерь от их обесценивания.
Закон предусматривает также особые условия прекращения деятельности фондовой биржи. Одним из них является возникновение ситуации, когда в бирже остается 10 членов и в течение 6 месяцев в ее состав не будут приняты новые члены. Таким образом законодатель пытается не допустить возникновения монополистов в сфере фондового рынка.
На УФБ в соответствии с действующим законодательством могут выпускаться и находиться в обращении как государственные, так и негосударственные ценные бумаги, заключаться кассовые соглашения и соглашения на срок.
Первые торги на УФБ произошли 6 февраля 1992 г. В настоящее время, кроме основной биржи, функционируют 25 ее филиалов по всей Украине. 13 декабря 1993 г. состоялись первые электронные торги.
Практика функционирования фондового рынка показывает, что рынок негосударственных ценных бумаг развивается более высокими темпами. На 1 июля 1993 г. в Украине были зарегистрированы 218 негосударственных эмитентов, которыми было выпущено ценных бумаг на общую сумму 41,1 млрд. крб. Большинство этих ценных бумаг - акции. Их выпущено на сумму 40,9 млрд. крб., а облигаций - только на 2,2 млрд. крб. В тоже время видна тенденция роста объемов соглашений по реализации кредитных ресурсов по сравнению с продажей акций и других ценных бумаг. На бирже производятся и такие операции, как реализация экспортных квот, валютные торги и т.д. Это говорит о том, что биржа находится на “голодном пайке” (в стране не создан рынок ценных бумаг на первичном уровне), нет товара фондовой биржи - ценных бумаг, а жить всем, кто там работает, нужно.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
