Центральное звено программно-технического комплекса включает следующие основные компоненты:
§ торговую подсистему, осуществляющую выполнение основных функций системы;
§ клиринговую подсистему, осуществляющую расчет текущих позиций участников по деньгам и инструментам в реальном масштабе времени в ходе торгов и итоговых обязательств участников по окончании торгового дня;
§ электронный депозитарий, осуществляющий хранение и выдачу сведений о ценных бумагах;
§ административную подсистему, обеспечивающую определение и изменение полномочий абонентов, управление процессом торгов и настройку торговой подсистемы;
§ базу данных, обеспечивающую хранение и поиск информации.[29]
В торговой подсистеме осуществляется регистрация и сопоставление поступивших заявок: подготовка сделок в автоматическом режиме по результатам их сопоставления в соответствии с установленными правилами торгов; регистрация подготовленных в автоматическом режиме и прямых сделок; подготовка информации о состоянии рынка в ответ на поступившие запросы.
Электронные сервера, составляющие торговую подсистему, осуществляют идентификацию участника при регистрации и проверку его полномочий в ходе работы.
Клиринговая подсистема обеспечивает решение двух групп задач:
§ отслеживание в реальном масштабе времени в ходе торгов текущих позиций торгующих участников системы по деньгам и финансовым инструментам с учетом их начальных позиций, заключенных сделок и неудовлетворенных еще заявок на покупку и продажу финансовых инструментов;
§ расчет итоговых обязательств участников по окончании торгового дня.
Расчет итоговых обязательств выполняется специальной процедурой, использующей информацию о заключенных сделках, хранимую в базе данных системы.
Электронный депозитарий осуществляет хранение данных о ценных бумагах, включая сведения о текущем владельце ценной бумаги, проведение расчетов по ценным бумагам по итогам торгов и подготовку информации в ответ на запросы участников торгов по этим данным. Кроме того электронный депозитарий производит подготовку данных для выплаты дивидендов и погашения ценных бумаг. Отслеживание сведений о смене владельца ценной бумаги производится в ходе торгов. Первоначально в системе был реализован депозитарий дилерского уровня, то есть каждому участнику торгов были открыты два депозитарных счета: один - собственный, второй всех его клиентов. В середине 1995 года был осуществлен переход на централизованную техническую поддержку средствами комплекса ведения дилерами субдепозитариев клиентского уровня. При этом каждому инвестору (как участнику торгов, так и каждому его клиенту) открыт отдельный депозитарный счет. Это дает возможность дилерам, при условии установки специального удаленного рабочего места, самостоятельно получать выписки по депозитарным счетам клиентов, которых они обслуживают.[30]
С помощью административной подсистемы осуществляется конфигурирование торговой подсистемы, управление ее работой, управление ходом торгов и распределение прав абонентов. В ходе торгов административная подсистема позволяет:
§ добавить и изменить сведения и пароль об участнике торгов;
§ запретить торги по инструменту и снять этот запрет;
§ приостановить полномочия участника торгов и возобновить их;
§ приостановить торги и возобновить их;
§ послать сообщение одному, нескольким или всем участникам;
§ изменить время проведения торгов.
Обращение к торговой подсистеме осуществляется с рабочих мест администраторов торгов. Правами доступа к ней обладает только персонал ММВБ, отвечающий за проведение и администрирование торгов, и персонал региональных торговых площадок, в рамках своей компетенции.
В базе данных системы хранится вся информация, используемая в ходе ее работы. Система управления базой данных обеспечивает запись в базу данных вводимой и генерируемой в ходе работы системы информации, а также поиск данных в соответствии с потребностями центрального звена и запросами абонентов.
Инфраструктура программно-технического комплекса позволяет Участникам торгов на ММВБ осуществлять операции с ценными бумагами как с рабочих мест. расположенных в торговых залах технических центров, так и в офисах (удаленных рабочих мест).
В настоящее время в торговой системе ММВБ реализована методика торгов, основанная на вводе участниками заявок на продажу или покупку, автоматическом поиске встречных заявок, взаимно удовлетворяющих условиям друг друга, и автоматическом заключении сделок в случае, когда такие заявки найдены. Для принятия решения система предоставляет участнику торгов возможность получить в реальном масштабе времени широкий спектр общей информации о рынке в разбивке по каждому из фондовых инструментов:
§ текущую наилучшую цену покупателя;
§ текущую наилучшую цену продавца;
§ наилучшую цену покупателя за всю сессию:
§ наилучшую цену продавца за всю сессию,
§ глубину спроса:
§ глубину предложения;
§ цену первой сделки в текущий день:
§ наибольшую цену сделки за текущий день:
§ наименьшую цену сделки за текущий день
§ цену последней сделки
§ средневзвешенную цену за текущую сессию
§ объем последней сделки в единицах инструмента и деньгах;
§ изменение цены последней сделки по сравнению с ценой предыдущей сделки и ценой закрытия предыдущего дня;
§ доходность к погашению по цене последней сделки:
§ суммарный оборот в течение текущей сессии в единицах инструмента и деньгах
Помимо общих сведений каждому участнику торгов представляется индивидуальная (закрытая для других участников) информация, которая включает в себя:
§ сведения обо всех введенных участником заявках (включая как удовлетворенные, так и частично или полностью неудовлетворенные)
§ сведения об отобранных заявках (например, о заявках по конкретной ценной бумаге)
§ детали всех заключенных участником за текущий день сделок
§ текущие позиции участника по инструментам (всего и в разбивке по депозитарным счетам) и деньгам;
§ расписание текущей торговой сессии:
§ список пользователей, участвующих в торгах от имени организации-участника, с установленными для каждого денежными лимитами на объем операций и режимом подтверждения заявок.[31]
Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги Биржевого актива. Производные ценные бумаги — это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Главными особенностями производных ценных бумаг являются:
§ их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги;
§ внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;
§ ограниченный временной период существования (обычно — от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого актива (акции — бессрочные, облигации — годы и десятилетия);
§ их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.[32]
Существуют два типа производных ценных бумаг:
§ фьючерсные контракты;
§ свободнообращающиеся, или биржевые, опционы.
Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Понимание фьючерсного контракта лучше всего достигается при его сравнении с форвардным контрактом. фьючерсные контракты относятся к классу соглашений о будущей покупке. Фьючерсные контракты — это те же форвардные контракты, но обладающие рядом дополнительных свойств или отличительных особенностей:
§ это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах, в то время как форвардные контракты заключаются на внебиржевом рынке. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает фьючерсные контракты, которые обращаются на ее базе;
§ это стандартные контракты и не только по своей типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по количеству первичного актива, его качественным характеристикам и другим параметрам оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контракт стандартизирован по всем его параметрам, кроме одного — цены. Он унифицирован по потребительской стоимости первичного актива, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.п.;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
