Пример 3. Хеджирование с помощью форвардной операции.
Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату. Срочный, или форвардный контракт – это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день.
Хозяйствующий субъект решил заключить срочный трехмесячный контракт на покупку-продажу 10 000$. В момент заключения контракта курс СПОТ составлял 6000 руб. за 1$, а трехмесячный форвардный курс по контракту – 6200 руб. за 1$. Следовательно, затраты на покупку валюты по контракту будут равны 62 млн. руб. = (6200 руб. × 10 000$). Если даже через три месяца в день исполнения контракта курс СПОТ повысится до 6300 руб. за 1$, все равно затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты составят лишь 62 млн. руб. Если же он не заключил бы срочный контракт, то затраты на покупку валюты выразились в 63 млн. руб. = (6300 руб. × 10 000$).
Экономия денежных ресурсов, или потенциальная прибыль, составит 1 млн. руб. = (63 – 62). Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ снизится до 5800 руб. за 1$, то при затратах 62млн. руб. по срочному контракту упущенная выгода (потенциальные потери) составит – 4 млн. руб. = (10 000$ (5800 – 6200)).
Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.
Пример 4. Хеджирование с помощью опционов.
Валютный опцион – это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Таким образом, опционный контракт обязателен для продавца и необязателен для покупателя. Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль).
Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платежи в размере 10 000$ и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на покупку долларов со следующими параметрами:
Сумма 10 000$
Срок 3 месяца
Курс опциона 6200 руб. за 1$ (конец 1997 г.)
Премия 160 руб. за 1$
Стиль Европейский
Данный опцион дает право хозяйствующему субъекту купить 10 000$ через 3 месяца по курсу 6200 руб. за 1$. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 1,6 млн. руб. = (10 000$ × 160 руб.), т.е. цена данного опциона составляет 1,6 млн. руб. Если через 3 месяца на день исполнения опциона курс СПОТ упадет до 5800 руб., то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 58 млн. руб. = (5800 руб. × 10 000$).
С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 59,6 млн. руб. = (58 + 1,6). Если через 3 месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 6500 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 62 млн. руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 6500 руб. за 1$, то затратил бы на его покупку 65 млн. руб. = (6500 руб. × 10 000$). Экономия денежных ресурсов, или потенциальная выгода, составляет 1.4 млн. руб. = (65 – 62 – 1,6).
Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком является затраты на уплату опционной премии.
Заключение
В своей работе я четко обозначил основные приемы риск-менеджмента, т.е. управления риском. В теоретической части работы я раскрыл понятия средств разрешения рисков и приемов снижения риска. Средствами разрешения риска являются: избежание их, удержание, передача. Для снижения степени риска применяются приемы: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование (в том числе и от валютных рисков), хеджирование и др.
Во второй части работы представлены примеры на тему стоимости полной информации и различных видов хеджирования: отказ хозяйствующего субъекта от хеджирования валютных рисков, хеджирование с помощью форвардной операции, хеджирование с помощью опционов.
Таким образом, цель работы, сформулированная во введении, выполнена, другими словами она полностью раскрыта.
В разделе «Литература» представлен весь перечень источников, с помощью которых была выполнена данная контрольная работа.
Литература
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая).
Принят Государственной думой 21.10.94.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)
Принят Государственной думой 22.12.95.
3. Балабанов И.Т.Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1998.
4. Долан Э. Дж. И др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. СПб.: 1999, с. 425
5. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. – М.: 2003, 269 с.
6. Павлова Л.Н. Финансы предприятий. – М.: Финансы, 1998, 639 с.
7. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. –М.: «Перспектива», 2003.- 656 с.
Содержание
1.Теоретическая часть 4
1.1 Средства разрешения конфликтов 4
1.2 Снижение степени риска 4
2. Практическая часть 9
Заключение 12
Литература 13
Страницы: 1, 2, 3
