Рынок ForEx можно разделить на четыре «эшелона» (сегмента).

- крупный (margin =10 mm. $);

- средний (margin = 0,5 mln. $);

— малый (margin = 0,005 mln. $);

— «стартовый» (margin = 1 $).

Основные игровые валюты: USD — доллар США; DEM — не­мецкая марка; GBP — английский фунт; JPY — японская иена; SWF — швейцарский франк.

Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по тор­говле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применя­ют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.[12]

Достоинства   внебиржевого   валютного   рынка   заключают­ся в:

- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по об­мену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валют­ную конверсию путем заключения договоров купли-продажи ва­люты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых на­ходится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на бир­жевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валют­ной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валют­ной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой ва­лютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего опера­ционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. Остановимся на этом коротко.

 Рынок евровалют — это международный рынок валют стран За­падной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использова­нием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пре­делами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по дол­говым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отно­шения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных зай­мов в евровалюте коммерческими банками иностранных госу­дарств.

Срочная торговля в последние годы является важнейшим сег­ментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию сроч­ных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, яв­ляются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и оп­ционам, а также одной из первых форм срочного контракта, кото­рые возникли как реакция на значительное изменение цен.[13]

Рынок фьючерсов. Одним из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых фи­нансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контракта­ми, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксиро­ванной процентной ставкой и валютные курсы.

Фьючерсный контракт — это юридически обоснованное согла­шение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласо­ванной цене в определенный момент или определенный ряд мо­ментов в будущем.

Финансовый фьючерс — это соглашение о покупке или прода­же того или иного финансового инструмента по заранее согласо­ванной цене в течение определенного месяца в будущем (в опреде­ленный день месяца)'.

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятно­го изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров).

2.  Он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов. Одним из видов срочных сделок являются оп­ционы. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в за­ранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Рынок валютных опционов получил широкое развитие в сере­дине 70-х гг. XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обяза­тельство) одному из участников сделки купить или продать опре­деленное количество иностранной валюты по фиксированной це­не (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода вре­мени, в то время как другой участник за денежную премию обязу­ется при необходимости обеспечить реализацию этого права, буду­чи готовым продать или купить иностранную валюту по опре­деленной договорной цене.[14]

1.2.2. Участники рынка.

Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного рынка, необходимо перечислить его участников и рассмот­реть некоторые особенности их деятельности. Остановимся подробнее на данном вопросе. Как правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не явля­ется однородной по своему составу.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. Поэтому в качестве его основных действующих лиц прежде всего выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредни­ков. В этой категории прежде всего выделяются коммерче­ские банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме того, значительную роль играют различные финансовые учреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компании, действующие в какой-либо области производства (электро­ника, аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые подразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютных операций крупные коммер­ческие банки располагают депозитами в зарубежных фи­нансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран За­падной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка. Например, во Франции ими являют­ся лишь несколько банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некото­рые другие.[15]

Как уже отмечалось, к первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и центральные бан­ки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых инсти­тутов. Центральные банки также обладают в своей струк­туре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как прави­ло, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные банки располагают контр­агентами иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рын­ке с политикой центральных банков других стран (в част­ности при проведении валютных интервенций) и руково­дствуются положениями нормативных документов между­народных финансовых организаций.[16]

С другой стороны, функцией центральных банков явля­ется наблюдение за состоянием валютного рынка и его ре­гулирование. Прежде всего это касается курса националь­ной валюты, корректировка которого в желаемом направ­лении осуществляется, в частности, посредством интервен­ций на валютном рынке, а также с помощью валютных ре­зервов центрального банка. Кроме того, это может затра­гивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обя­заны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составля­ют независимые брокеры и брокерские фирмы. Помимо про­ведения собственных валютных операций они осуществля­ют информационную и посредническую функции, которые тесно взаимосвязаны. Их информационная функция состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка кур­сы валют, по которым последние готовы совершать сделки. Посредническая функция заключается в том, что брокеры сосредоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупке валют и предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, чис­ленности и солидности его клиентуры, а имена корреспон­дентов являются предметом коммерческой тайны. Подоб­ная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного момента раскрывать свою позицию по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживле­нию  деловой  активности  и  повышению  эффективности функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке посте­пенно  снижается при одновременном возрастании доли сделок, реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа ва­лютных операций осуществляется брокерами.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6