Четвертая задача фондовой биржи обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией, т.е. все должны находиться в одном положении.
Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Влиятельность арбитражной комиссии должна быть общепризнанной. Для усиления ее значимости ей придается иногда статус третейского суда, и тогда решения арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный, но и обязательный характер. Поэтому решение о компенсации должно быть приемлемо как для потерпевшей стороны, так и для ответчика и обязательно для исполнения. Хотя всякий арбитраж предполагает апелляцию.
Шестая задача биржи обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантии на все подтвержденные сделки, и что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя.
Седьмая задача биржи разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).
В настоящее время фондовые биржи всего мира переживают период быстрых и глубоких изменений. В мировой экономике сформировалась структура глобальных рынков капитала, в рамках которой различаются два типа фондовых бирж: глобальные фондовые биржи и региональные фондовые биржи. Каждый тип биржи имеет свою рыночную нишу и экономическую специализацию. Одновременно усиливается конкуренция за инвесторов и эмитентов внутри каждого типа бирж.
Глобальные фондовые биржи – это биржи, кторые доминируют в экономическом сообществе. Глобальные биржи характеризуются наиболее высокой капитализацией и объемами торгов, наибольшей ликвидностью. На глобальной бирже обращаются ценные бумаги и производственные финансовые инструменты самых известных компаний, а также депозитарные расписки и вторичные размещения иностранных компаний.
Региональные фондовые биржи – это биржа, кторая обслуживает какой-либо один регион и доминирует в локальной экономической системе. Они специализируются на ограниченном количестве продуктов, рынков и инвесторов.
2. Члены фондовой биржы, органы управления.
Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации, торговлю на которой ведут только ее члены (профессиональные участники), она обязана обеспечивать гласность и публичность проведения торгов. Биржа это место, где заключаются сделки с ценными бумагами (сами ценные бумаги на бирже не присутствуют). Инвестор заключает соответствующий договор с компанией - членом биржи, которая будет предоставлять брокерские услуги (на основе приказов) по сделкам купли - продажи бумаг на бирже и осуществлять взаиморасчеты после заключения сделки в соответствии с правилами биржи.
Различают несколько видов приказов:
· рыночный приказ – приказ о немедленном исполнении сделки по наиболее выгодной существующей на данный момент на бирже цене;
· лимитный приказ – приказ купить бумагу не выше или продать ее не ниже определенной цены;
· стоп-приказ на продажу (для страхования от чрезмерного падения цен), который определяет цену, при достижении которой брокер должен продать бумагу;
· стоп-приказ на покупку инвестор отдает такой приказ, чтобы не упустить возможную прибыль от прироста курсовой стоимости ценной бумаги;
· стоп-лимитный приказ (может быть на продажу или покупку), включающий одновременно в себя лимитный приказ по одной цене и стоп-приказ по другой цене.
В приказах (за исключением рыночного) оговаривается время его действия (или указывается, что он действует до отмены или исполнения), количество продаваемых или покупаемых бумаг.
Кроме профессиональных участников покупать и продавать ценные бумаги могут юридические и физические лица, но они не вправе оказывать посреднические и консультационные услуги, так как не имеют лицензий на данные виды деятельности.
По способу получения прибыли участников разделяют на спекулянтов и арбитражеров.
В экономике спекуляция выполняет следующие функции: во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует повышению интереса к ним вкладчиков и этим мобилизует денежные средства для развития экономики (стремление вкладчиков к быстрому обогащению, заставляет их приобретать рисковые бумаги); во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности ценных бумаг (спекулянт своими операциями уменьшает разрыв на рынке между спросом и предложением).
Арбитражер – лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже и покупает там, где она дешевле. Разница в ценах является прибылью, которую он получит от операции.
Управление биржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, Биржевой Совет (Совет Директоров), Правление, ревизионная комиссия и другие органы, создаваемые по решению биржи (Арбитраж, Рассчетная палата, Регистрационный комитет, Комитет по правилам торговли и т. п.). Их деятельность регламентируется соответствующими нормативными актами, Уставом, решениями и положениями биржи. Высшим органом управления биржей является общее собрание акционеров. Он проводится раз в год, и разрыв между годовыми общими собраниями , как правило , не может превышать 15 месяцев. Общее собрание обычно решает следующие вопросы:
- утверждает, вносит дополнения и изменения в Устав;
- утверждает, вносит дополнения в Положение о Биржах Совета;
- создает и ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;
- рассматривает жалобы на Совет Директоров;
- утверждает годовые отчеты о результатах деятельности биржи, заключение ревизионной комиссии, счет прибылей и убытков. Между общими собраниями высшим органом управления является Биржевой Совет. Его численность и персональный состав определяет общее собрание акционеров. Биржевой Совет вправе решать все вопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяются специальным Положением, а заседания проводятся обычно не реже одного раза в месяц. Повседневной же административно-хозяйственной и коммерческой деятельностью биржи руководит правление.
3. Внебиржевые фондовые рынки.
Основное отличие внебиржевого фондового рынка от фондовых бирж состоит в том, что инфраструктура рынка в данном случае не централизована: нет ни единой расчетной системы, ни единого депозитария, а условия поставки ценных бумаг и платежей по сделке определяются по договоренности сторон. Это приводит, с одной стороны, к большей гибкости в конструировании параметров сделок, но, с другой стороны, и к риску неисполнения обязательств, которые, в отличие от биржевого рынка, не застрахованы централизованными расчетно-депозитарными системами, гарантирующими исполнение сделок в полном объеме и в установленные сроки. На внебиржевом рынке отношения контрагентов строятся на системе рисковых лимитов, устанавливаемыми сторонами друг на друга, либо путем обеспечения обязательств залогами или иными гарантиями.
Страницы: 1, 2, 3
