Однако сменился акцент - отчет готовился для того, чтобы показать не только Все источники средств и их использование, но и изменение чистого оборотного Капитала. Полагали, в общем-то справедливо, что если чистый оборотный капитал возрос, то и финансовое положение фирмы укрепилось.

Недавно Совет по стандартам финансового учета (FASB) выпустил
Положение № 95, предлагающее компаниям использовать новую форму отчетности, Основным содержанием которой является движение денежных средств, а не Характеристика факторов изменения собственных оборотных средств. Новая форма, названная "Отчетом о движении денежных Средств>, содержит три раз дела: 1) текущая деятельность, 2) инвестиционная деятельность, 3) финансовая Деятельность. Считается, что эта форма более полезна и информативна для финансового анализа

Ключевая идея в составлении данной отчетной формы заключается в определении изменения по каждой статье баланса и занесении этой величины в графу "источник" или "использование" в соответствии со следующими правилами.

Таблица 1.2

Баланс на 31 декабря «Southern Metals» (в млн. дол.)

|Актив |1992 |1991 |Пассив |1992 |1991 |
|Денежные средства |50 |55 |Кредиторская задолженность |60 |30 |
|Ликвидные ценные бумаги |0 |25 |Векселя к оплате |100 |60 |
|Дебиторская задолженность |350 |315 |Задолженность по оплате труда |10 |10 |
|Запасы |300 |215 |Отложенные н выплате налоги |130 |120 |
|Всего оборотных средств |700 |610 |Всего краткосрочных пассивов |300 |220 |
|Основные средства (первоначальная |1800 |1470 |Закладные облигации |500 |520 |
|стоимость) | | | | | |
|Износ |500 |400 |Необеспеченный облигационный заем |300 |60 |
|Основные средства (остаточная |1300 |1070 |Всего долгосрочных пассивов |800 |580 |
|стоимость) | | | | | |
| | | |Акционерный капитал: | | |
| | | |Привилегированные акции (1 млн. |100 |100 |
| | | |акций, процентная ставка 10 %, | | |
| | | |номинал | | |
| | | |100 дол.) | | |
| | | |Обыкновенные акции (50 млн. акций, |50 |50 |
| | | |номинал 1 дол.) | | |
| | | |Эмиссионный доход |90 |90 |
| | | |Нераспределенная прибыль |660 |640 |
| | | |Обыкновенный акционерный капитал |800 |780 |
| | | |Собственный капитал |800 |880 |
| | | | | | |
|Баланс |2000 |1680 |Баланс |2000 |1680 |

.

Таблица 1.1.1
Изменения в статьях бухгалтерского баланса «Southern Metals» (в млн. дол.)

| |Бухгалтерский |Изменение |
| |баланс | |
| |31.12.9|31.12.9|Источник |использо|
| |2 |1 | |вание |
|Денежные средства |50 |55 |5 |-- |
|Ликвидные ценные бумаги |0 |25 |25 |-- |
|Дебиторская задолженность |350 |315 |-- |35 |
|Запасы |300 |215 |-- |85 |
|Основные средства (первоначальная|1800 |1470 |-- |330 |
|стоимость) | | | | |
|Износ |500 |400 |100 |-- |
|Кредиторская задолженность |60 |30 |30 |-- |
|Векселя к оплате |100 |60 |40 |-- |
|Задолженность по оплате труда |10 |10 |-- |-- |
|Отложенные к выплате налоги |130 |120 |10 |-- |
|Закладные облигации |500 |520 |-- |20 |
|Необеспеченный облигационный заем|300 |60 |240 |-- |
|Привилегированные акции |100 |100 |-- |-- |
|Обыкновенные акции |50 |50 |-- |-- |
|Эмиссионный доход |90 |90 |-- |-- |
|Нераспределенная прибыль |660 |640 |20 |-- |
| | | |470 |470 |

а Износ - это контрарная статья, поэтому его увеличение приводит к росту величины источников средств.

Источники. 1. Включается увеличение кредиторской задолженности или собственных средств. Примерами являются получение займа и выпуск обыкновенных акций.

2. Включается уменьшение активов. Пример - продажа части запасов.

Использование. 1. Включается уменьшение кредиторской задолженности или собственных средств. Пример - погашение ссуды.

2. Включается увеличение активов. Пример - покупка основных средств.

Итак, источники финансирования включают банковские ссуды, нераспределенную прибыль, дополнительно выпущенные акции, а также денежные средства, полученные от продажи активов и погашения дебиторской задолженности. Использование средств включает приобретение основных средств и производственных запасов, погашение кредитов и займов, выкуп акций и др.

Табл. 1.1.2 показывает изменения в статьях баланса компании
«Southern Metals» в течение календарного года - 1992-го - с распределением этих изменений по статьям источников средств и их использования.
Итоговые суммы по источникам денежных средств и их использованию совпадают и равны 470 млн. дол. Заметим, что табл. 1.1.2 не включает расчетные статьи, такие как сумма оборотных средств в целом и остаточная стоимость основных средств, Это сделано для того, чтобы избежать двойного счета при составлении отчета о движении денежных средств.

Таблица 1.1.2

Отчет о движении денежных средств «Southern Metals» (в млн. дол.)

I. Движение денежных средств от основной деятельности

| Чистая прибыль |120 |
|Поступление денежных средств | |
|Амортизация |100 |
|Увеличение кредиторской задолженности |30 |
|Увеличение отложенных к выплате налогов |10 |
|Использование (отток) денежных средств: | |
|Увеличение дебиторской задолженности |-35 |
|Увеличение запасов |-85 |
|Денежный поток от основной деятельности |140 |

II. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности

|Приобретение основных средств |-330 |

III. Движение денежных средств от финансовой деятельности

|Прирост в векселях к уплате |40 |
|Увеличение необеспеченного облигационного займа |240 |
|Погашение закладных облигаций |-20 |
|Выплата дивидендов |-100 |
| | |
|Денежный поток от финансовой деятельности |160 |
|Прирост (снижение) остатка денежных средств и их |-30 |
|эквивалентов | |
|Остаток денежных средств и их эквивалентов на начало |80 |
|года | |
|Остаток денежных средств и их эквивалентов на конец |50 |
|года | |

Данные, содержащиеся в табл. 1.1.2 используются далее в качестве исходных для составления отчета о движении денежных средств. Заметим, что все показатели граф "изменение" из табл. 1.1.2. За исключением нераспределенной прибыли, перенесены в табл. 1.4. Вместо того чтобы привести данные об изменении нераспределенной прибыли, ее факторы - чистая прибыль и начисленные дивиденды - показываются в отчете о движении денежных средств раздельно: чистая прибыль - в источниках средств; начисленные дивиденды - в графе «использование». Денежные средства и ликвидные ценные бумаги в Табл. 1.1.2 приведены одной статьей. Как и другие крупные корпорации, компания «Southern Metals» рассматривает ликвидные ценные бумаги как эквивалент денежных средств, поэтому для характеристики финансового положения эти активы можно объединять.

Табл. 1.1.2 дает подробную характеристику источников денежных средств «Southern Metals» и их использования. 1 раздел показывает приток и отток денежных средств в результате основной деятельности. Чистая прибыль и амортизация обеспечивают приток денежных средств в размере
220 млн. дол. Из этой суммы 80 млн. дол. являются источником покрытия прироста чистого оборотного капитала, поэтому итоговое сальдо денежного потока в результате основной деятельности показывает приток денежных средств в размере 140 млн. дол. Этому разделу анализа денежного потока уделяется особое внимание, поскольку именно в результате основной деятельности должна формироваться основная часть денежных поступлений Если в результате основной деятельности наблюдается отток денежных средств, а разумных объяснений причин этого, равно как и благоприятного прогноза на будущее, нет, можно сделать вывод, что фирма испытывает серьезные финансовые проблемы.

Значительная часть поступающих на предприятие денежных средств используется на увеличение основных средств; это и показано во II разделе
"Движение денежных средств от инвестиционной деятельности". Большие затраты на приобретение основных средств не вызывают тревоги, если фирма эффективно использует свою материально-техническую базу, и потому есть основание ожидать, что инвестирование в новые активы увеличит доходы д прибыль.

Финансовая деятельность компании «Southern Metals», как показано в III разделе, включает получение банковских ссуд (векселя к оплате) и эмиссию облигаций. Компания погасила часть ипотечных облигаций за счет фонда погашения, создаваемого из прибыли (sincing fund). В целом в течение 1992 г. «Southern Metals» увеличила сумму внешних источников финансирования на
260 млн. дол. Вместе с тем были выплачены дивиденды в размере 100 млн. дол.: таким образом, приток денежных средств в результате финансовой деятельности составил 160 млн. дол. Суммируя итоги по разделам, можно видеть, что по результатам деятельности в 1992 г. «Southern Metals», имела отток денежных средств в размере 30 млн. дол., источниками покрытия которого стала продажа имевшихся ценных бумаг (на 25 млн. дол.) и сокращение средств на счете (на 5 млн. дол.).

Отчет «Southern Metals» о движении денежных средств не выявляет ничего необычного или тревожного. Он не только показывает отток в 30 млн. дол., сложившийся в результате прежде всего приобретения основных средств, но, что важнее, он также показывает, что основная деятельность компании осуществлялась весьма прибыльно и обеспечила в 1992 г. приток денежных средств в размере 140 млн. дол. Если бы отчет показал в итоге отток денежных средств в ситуации, когда основные средства не увеличились (т. е. когда прирост основных средств равен сумме начисленного износа), тогда у нас были бы основания для беспокойства, поскольку такая ситуация может повториться и в будущем. В этом случае, если не будут приняты действенные меры, дело может закончиться финансовым крахом,

Опытные финансисты, специалисты по кредиту, финансовые спекулянты уделяют особое внимание отчету о движении денежных средств. Финансы - сфера деятельности, ориентированная прежде всего на контроль за движением денежных средств, и этот отчет является прекрасным средством такого контроля. Банковскому менеджеру достаточно изучить табл. 18.4 (или, еще лучше, серию таких таблиц за последние пять лет и на перспективу), чтобы понять, может ли данная компания генерировать необходимые ресурсы для возврата требуемой ссуды, Если прогнозируемый поток денежных средств покажется достаточным, то ссуда будет выдана. Если он вызывает сомнения, тогда банковский менеджер обратит пристальное внимание на баланс, пытаясь определить, достаточна ли стоимость активов при вынужденной их продаже для того, чтобы погасить запрашиваемую ссуду.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8