В результате такого сотрудничества растет зависимость иностранных партнеров от экономики США и, конечно, увеличивается зависимость самой американской экономики от сотрудничества с другими странами. Актив торгового баланса партнеров, являющийся зеркальным отражением американского дефицита, служит для них источником финансирования выплаты доходов от иностранных инвестиций и вывоза капитала, в том числе и в США. Без этого актива они не могли бы наращивать экономику и сокращать разрыв в уровнях развития между ними и лидерами.
Иностранная конкуренция и рост импорта затрагивают интересы многих отраслей американской экономики. Но одновременно они стали способом высвобождения ресурсов труда и капитала в США для их применения в передовых отраслях и продвижения экономики по пути прогресса. Учитывая это, внешнеторговый дефицит нельзя рассматривать как фактор слабости США. Напротив, он свидетельствует о силе американской экономики и превращении Соединенных Штатов в крупнейший центр развития.
Одним из главных аспектов глобализации стало радикальное изменение роли США в международном движении капитала и усиление американского влияния на направления и характер движения финансовых ресурсов в мировой экономике.
Приток иностранного капитала в США в крупных масштабах, несмотря на конъюнктурные колебания, свидетельствует о том, что сочетание надежности и доходности, которое обеспечивает американский рынок ценных бумаг, остается одним из наиболее конкурентоспособных [1].
Международное движение капитала испытывало сильное влияние со стороны США на протяжении всей второй половины ХХ века. Особенность современной ситуации заключается в том, что за последние три десятилетия Соединенные Штаты, оставаясь крупным экспортером капитала, последовательно трансформировались в его главного мирового импортера.
К середине 1990-х практически все ограничения в области движения капиталов в большинстве развитых стран были сняты. Разрешительная система вывоза капитала уступила место уведомительной, на место государственного контроля пришло действие сил рынка Соединенные Штаты стали главным местом привлечения иностранного капитала [2].
Но наиболее значительно влияние Соединенных Штатов на международное движение портфельных инвестиций. Превосходство экономики и фондового рынка США по размерам, надежности и доходности, по разнообразию финансовых инструментов и высокой технике операций – главная причина растущих масштабов иностранного инвестирования в американские финансовые активы. Приток иностранных инвестиций в США наиболее значительных размеров достиг в последние годы, что демонстрирует способность американской экономики безболезненно принять и разместить огромные по современным меркам суммы.
Способность США принимать крупные массы иностранного капитала означает, что мировое превосходство американской экономики проявляется также в большой гибкости ее финансового рынка, предлагающего иностранным инвесторам разные инструменты в меняющихся ситуациях. Особое значение для Соединенных Штатов (как и для других стран) имеют американские государственные облигации как самый надежный объект финансовых вложений.
Превращение США в ХХ веке в крупнейший центр притяжения капитала не следует рассматривать как случайное явление. Влияние Соединенных Штатов в мировой экономике и финансовой сфере проявляется через воздействие их кредитно-денежной политики на масштабы и направления международного движения капитала, а через эти механизмы и на курс доллара к основным мировым валютам, в первую очередь – к евро. В экономическом взаимодействии США и ЕС, где партнерство переплетается с конкуренцией, значение имеет движение капитала между ними. Стремление сдержать переток капитала в Соединенные Штаты стимулирует Европейский центральный банк (ЕЦБ) поддерживать соответствие процентных ставок в зоне евро на уровне США, чтобы сохранить привлекательность европейского финансового рынка и стимулировать инвестиции в экономику зоны евро.
Однако вялое развитие экономики стран Евросоюза, обусловленное трудностями ведущих государств – Германии и Франции, а также экономической слабостью новых членов этой группировки, приводит к относительному избытку финансовых ресурсов и низкому уровню процентных ставок. В этих условиях возможности ЕЦБ удержать европейский капитал на родине через повышение процентной ставки ограничены. Такие попытки не только противоречат интересам роста экономики (так как означают удорожание кредитов), но и не могут переломить объективные рыночные тенденции. К примеру, на октябрь 2006 г. Федеральная резервная система (ФРС) США была способна держать учетную ставку на уровне 5,25%, а ЕЦБ не может позволить себе поднять ее выше 2,75%.
Положительная динамика американской экономики и движения ставок процента на кредитном рынке воспринимаются участниками мирового финансового рынка как сигнал к наращиванию инвестиций в американские финансовые активы. Всякое изменение ставки ФРС ожидается с волнением и сопровождается массой комментариев со стороны бизнесменов и политиков.
Относительно динамики курса доллара в последнее время необходимо отметить, что его колебания еще не являются свидетельством слабости валюты. Снижение курса доллара связано, в первую очередь, с высокими мировыми ценами на нефть. Крупные импортеры нефти, среди которых лидируют США, закупающие на мировом рынке 700–750 млн. т нефти в год, с каждым увеличением ее цены вбрасывают дополнительные миллиарды долларов, которые страны-экспортеры не успевают эффективно абсорбировать. В результате каналы мировой финансовой системы переполняются долларами, и курс американской валюты снижается.
Крупными держателями государственных облигаций США являются центральные банки многих стран мира. Американские гособлигации выступают главным активом для пополнения централизованных валютных резервов, и в отсутствие других столь же надежных инструментов центральные банки охотно инвестируют в эти активы. Это обстоятельство в большой мере объясняет, насколько сложно с уверенностью говорить об ожиданиях финансового краха Соединенных Штатов. В мире по-прежнему существует целая очередь желающих покупать американские облигации в растущих объемах. Среди крупных покупателей – центральные банки Японии, Китая, Южной Кореи, России и ряда других государств.
Приток иностранного капитала в крупных размерах превратился в обязательное условие, обеспечивающее благоприятные перспективы экономического развития США. Положение лидера мирового экономического развития в сочетании с крупным постоянным дефицитом федерального бюджета и платежного баланса служит важным фактором, определяющим потребность Соединенных Штатов в устойчивом притоке иностранного капитала в крупных размерах. Экономическое лидерство США во многом подкреплено потенциалом мирового финансового рынка, выступающего источником дополнительных ресурсов для роста американской экономики. Фактически, обязательным условием устойчивого развития экономики США в последние годы стал приток иностранного капитала общей суммой 1500 млрд. долларов в год.
Вместе с тем, образование «финансовых пузырей» в конце 1990-х годов, а затем циклический спад экономики США в 2001 г. и связанные с ним финансовые потрясения обнаружили негативные стороны крупных международных перемещений капитала в условиях экономической и финансовой нестабильности. Глобальный финансовый кризис 1998 года, экономические и финансовые трудности в ряде стран ЕС и в Японии на рубеже веков еще раз продемонстрировали актуальность упорядочения мировых финансовых потоков и сделали проблему реформы международной финансовой системы настоятельной необходимостью.
В условиях глобализации США в одиночку не могут справиться с проблемами неустойчивости мировых финансовых рынков. Движение мировых финансовых ресурсов обнаружило свой противоречивый характер. С одной стороны, в процессы их перелива через границы в поисках эффективных активов вовлечено в наши дни большинство стран мира. С другой стороны, массированное перемещение финансовых ресурсов между странами обнаруживает мощный потенциал дестабилизации, для смягчения или устранения которого требуются совместные международные действия.
Необходимость реформирования международной финансовой системы и масштабы этой проблемы осознаются не только Соединенными Штатами. Все основные международные экономические и финансовые организации вовлечены в процессы выработки и внедрения в практику мероприятий по укреплению стабильности в данной сфере. Сами США стремятся сохранить ведущую роль в принятии решений, используя свое положение наиболее влиятельного члена отмеченных организаций. Давление Вашингтона на МВФ и другие международные организации превратилось в обычную практику, хотя это и вызывает обоснованные возражения со стороны других участников.
Но, несмотря на неизбежные трения, процесс реформирования международной финансовой системы остается многосторонним. Международные организации и институты стремятся придать деятельности мирового финансового рынка более организованный характер, создать условия для укрепления его надежности и обеспечить снижение рисков на этом рынке. Ими разрабатывается и проводится немало мероприятий, направленных на распространение новых стандартов и правил деятельности в финансовой сфере. Предложена и постепенно реализуется система международных обязательств в финансовой области, которые в своей повседневной практике должны соблюдать финансовые институты, а также государственные надзорные и регулирующие органы.
В итоге финансовая система США дала сбой – миллиарды и триллионы долларов, которые были задействованы в финансовых операциях повышенного риска, оказались неликвидны. Инвестиционные компании и банки терпят убытки и банкротятся, ухудшая ситуацию и на мировом финансовом рынке, так как филиалы американских корпораций открыты почти во всех странах мира, американский доллар, ценные бумаги США традиционно выступают в качестве финансового гаранта для других стран, которые с их помощью защищаются от различного рода рисков. Поэтому неудивительно, что кризис ипотечного кредитования в США отозвался финансовой «болью» всему миру, и России в том числе.
ГЛАВА 2 МИРоВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС
У экономического кризиса уже есть своя история. Она дает возможность рассматривать его развитие в динамике, сравнивать цифры, анализировать, насколько верными были прогнозы. Кроме этого, она позволяет под другим углом зрения посмотреть и на вопрос о причинах кризиса.
В данной главе рассмотрены следующие вопросы. Во-первых, понятие и суть современного финансового кризиса. Также будет уделено внимание причинам возникновения и рассмотрена хронология развития финансового кризиса.
Во-вторых, автором будет сделана попытка проанализировать последствия и возможные пути выхода из финансового кризиса.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
