В 1995-1997 гг. в компании осуществляется процесс перехода на единую акцию, успешное завершение которого способствует росту инвестиционной привлекательности компании. В 1995 г. ЛУКОЙЛ становится первой компанией, получившей разрешение SEC на АДР 1-го уровня, где в качестве депозитария выступает Bank of New York, а также успешно размещает первый выпуск конвертируемых облигаций на сумму 330 млн. долл.
На 1994-1997 гг. приходится первый этап зарубежной экспансии Лукойла: компания активно расширяет международную деятельность в сфере сырья и реализации готовой продукции. Она приобретает доли в проектах "Азери-Чираг-Гюнешли", "Шах-Дениз", "Ялама" в Азербайджане, "Кюмколь", "Карачаганак" в Казахстане, "Мелейя" в Египте, "Западная Курна-2" в Ираке. Автозаправочные комплексы "Лукойла" появляются в Белоруссии, странах Балтии, Казахстане, Азербайджане, Киргизии, Польше, США.
1998-2001 гг. – время крупных приобретений в сфере переработки и сбыта. В состав компании входят 4 новых НПЗ – Petrotel (Румыния), Одесский (Украина), Ухтинский и Нижегородский (Россия), а также нефтехимические предприятия "Ставропольполимер" и Саратовский НХК. ЛУКОЙЛ приобретает на северо-востоке США сеть, состоящую из 1300 АЗС и ранее принадлежащую компании Getty Petroleum Marketing Inc.
В конце десятилетия к 3 нефтегазовым провинциям, на территории которых работает компания, - Западной Сибири, Урале и Нижней Волге – добавляются две перспективные, а именно Тимано-Печора и шельф Каспийского моря. После приобретения акций компаний "Архангельскгеолдобыча" и "КомиТЭК" Лукойл принимает решение консолидировать разрозненные добывающие предприятия Ненецкого АО и Республики Коми. Партнером Лукойла по освоению месторождений Тимоно-Печоры становится американская компания Conoco (впоследствии – ConocoPhillips). На Каспии Лукойл приступает к разведочному бурению с помощью СПБУ "Астра", построенной на астраханском судостроительном заводе "Красные баррикады".
В 2001 г. проходит конвертация привилегированных акций в обыкновенные. С этого момента и до настоящего времени уставный капитал Лукойла составляет 850563255 обыкновенных акций.
Год 2002-й становится переломным этапом в развитии компании. Менеджмент объявляет о начале крупномасштабной реструктуризации, направленной на повышение прибыльности и акционерной стоимости Лукойла. Для достижения этих целей принимается решение значительно увеличить продажи сырья и готовой продукции, снизить операционные издержки, оптимизировать организационную структуру и избавиться от низкорентабельных и непрофильных активов.
В этом же году Лукойл становится первой российской компанией, акции которой включены в листинг Лондонской фондовой биржи (LSE). В соответствии с требованиями LSE, Лукойл проходит жесткую процедуру раскрытия информации.
Под знаком "второй волны" зарубежной экспансии, а также превращения Лукойла из нефтяной в нефтегазовую компанию проходят 2003 г. и первая половина 2004 г. Лукойл заключает важные соглашения о разведке и разработке нефтяных месторождений на казахстанском шельфе Каспия, а также газовых месторождений в Узбекистане и Саудовской Аравии.
Активизируется сотрудничество Лукойла и ConocoPhillips: российская компания приобретает у американской 795 АЗС, расположенных в штатах Нью-Джерси и Пенсильвания. Ежегодный объем продаж приобретаемой сети АЗС составляет 1,2 млрд. галлон нефтепродуктов, что практически удваивает рыночную долю компании на северо-востоке США. Со своей стороны представители ConocoPhillips выражают заинтересованность в приобретении акций Лукойла.
В 2004 г. завершается длящаяся с 1994 г. процесс сокращения доли государства в уставном капитале компании. Основные этапы этого процесса выглядят следующим образом:
1993 г. – в соответствии со Сводным планом приватизации в государственной собственности закрепляется 90,77% УК;
1994 г. – обыкновенные акции компании реализуются на чековом аукционе;
1995 г. – в ходе инвестиционного конкурса среди российских инвесторов реализуется 16% УК, на залоговом аукционе реализуется 5% УК;
1997 г. – в соответствии с изменениями к Сводному плану приватизации в государственной собственности закрепляется 26,9% УК;
1999 г. – на коммерческом конкурсе с инвестиционными условиями продается 9% УК;
2002 г. – 6,13% УК продается на международном фондовом рынке в виде депозитарных расписок;
2004 г. – объявляется аукцион по продаже последних 7,6% УК, до сих пор остающихся в собственности государства [20].
В учетно-финансовом понимании капитал – это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода.
Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.
Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса приложение 1.
Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:
- выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
- определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;
- оценить приоритетность прав получения дивидендов;
- выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:
- обеспечение непрерывности деятельности;
- гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
- участие в распределении полученной прибыли;
- участие в управлении предприятием.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.
Как показывают данные таблицы 1, в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2005 г. в денежном выражении по сравнению с 2004 г. увеличилась на 45 961 515 тыс.руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 60171 285 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности на 60020326 тыс.руб. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 45961 515 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.
Таблица 1 - Динамика источников финансирования и их структура ОАО "Лукойл" [23]
Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2.
Таблица 2 - Показатели финансового состояния ОАО "Лукойл" [23]
Показатель
4-й кв. 2002г.
4-й кв. 2003г.
4-й кв. 2004г.
3-й кв. 2005г.
Рентабельность
Общая рентабельность, %
28,101
22,963
27,895
19,986
Рентабельность активов (ROA), %
33,183
24,394
30,337
21,147
Рентабельность собственного капитала (ROE), %
53,657
39,601
47,121
32,102
Рентабельность продукции (продаж), %
30,272
21,397
28,212
20,055
Рентабельность оборотных активов, %
63,972
61,620
87,014
46,821
Период окупаемости собственного капитала, раз
1,864
2,525
2,122
3,115
Ликвидность
Быстрый коэффициент ликвидности
1,858
1,743
1,727
1,721
Коэффициент абсолютной ликвидности, %
7,790
6,785
8,072
6,815
Коэффициент покрытия запасов, %
1 383,140
284,931
873,220
2 078,969
Деловая активность
Фондоотдача, %
7 390,732
5 564,754
6 706,764
7 876,606
Оборачиваемость активов, раз
1,613
1,330
1,418
1,386
Оборачиваемость собственного капитала, раз
2,608
2,159
2,203
2,104
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз
11,390
11,538
12,756
7,300
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз
3,917
4,535
5,955
4,389
Оборачиваемость запасов, раз
28,633
29,521
31,496
46,363
Финансовая устойчивость
Коэффициент финансовой зависимости
1,617
1,623
1,553
1,518
Коэффициент автономии собственных средств
0,618
0,616
0,644
0,659
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами
3,488
0,255
-0,690
4,823
Индекс постоянного актива
0,824
0,988
1,028
0,847
Коэффициент концентрации собственного капитала, %
61,842
61,599
64,381
65,874
Коэффициент концентрации заемного капитала, %
38,158
38,401
35,619
34,126
Коэффициент маневренности собственного капитала, %
17,629
1,189
-2,809
15,321
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %
61,703
62,341
55,325
51,805
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %
19,860
24,006
22,853
14,939
Коэффициент долгового покрытия активов, %
22,971
30,480
0
Платежеспособность
Текущий коэффициент ликвидности
2,149
2,066
2,043
1,961
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %
26,159
2,852
-2,181
24,442
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9