Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта в целом для проекта В (тыс. руб.)
Показатель
шаг расчетного периода
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Операционная деятельность
1. Денежные притоки
0
12 909,55
13 339,28
1.1. Выручка от реализации продукции
1.2. Прочие и внереализационные доходы
2. Денежные оттоки
4 594,01
6 940,04
7 216,06
6 580,84
5 946,00
5 311,16
4 678,08
4 766,32
4 605,99
4 496,36
2.1. Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений
4 098,40
4 098,39
4 308,97
4 258,27
2.2. Внереализационные расходы
495,62
2 841,65
3 117,67
2 482,45
1 847,61
1 212,77
579,69
457,36
347,73
238,10
3. Сальдо денежного потока от операционной деятельности
8 315,53
5 969,51
5 693,48
6 328,71
6 963,55
7 598,39
8 231,47
8 143,22
8 303,55
8 842,92
4. Денежные притоки (ликвидационная стоимость)
429,73
5. Денежные оттоки
- 19 487,00
5.1. Общие капиталовложения (инвестиции)
5.2. Вложения средств в дополнительные фонды
6. Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности
-19 487,00
7. Сальдо двух потоков (чистые денежные поступления проекта)
9 272,65
8. То же нарастающим итогом (NV(m))
-11 171,47
-5 201,96
491,53
6 820,23
13 783,78
21 382,16
29 613,63
37 756,85
46 060,40
55 333,05
По расчетным данным денежных потоков определяются показатели экономической эффективности. Рассмотрим подробно расчеты данных показателей на примере проекта А, для проекта В все расчеты аналогичны и сведены в общую таблицу
Ключевой критерий оценки - чистая приведенная стоимость (NPV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций, то есть 2008 год и рассчитывается по формуле:
где: r - норма дисконта; n — число периодов реализации проекта; CFt — чистый поток платежей в периоде t. I0 — сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта;
NPVА = [6 151 216 : (1+0,18)1 + 2 412 465 : (1+0,18) 2 + 1 821 142 : (1+0,18) 3 +…..+ + 6 774 638 : (1+0,18) 10 ] – 13 002 106 = 3 029 784
Положительная величина NPV говорит о том, что чистые денежные потоки по проекту покрывают инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для реализации.
Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR), использует концепцию дисконтированной стоимости. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Иными словами, этот метод сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений. Поиск такой ставки определяется итеративным способом.
где: r - норма дисконта; n — число периодов реализации проекта; CFt — чистый поток платежей в периоде t.
IRR A: 13 002 106 = 6 151 216: (1+IRR)1 + 2 412 465: (1+IRR)2 + 1 821 142: (1+IRR)3 + + … + 6 774 638: (1+IRR)10 = 24%
24% показывают, сколько в среднем за весь период инвестирования предприятие зарабатывает на данные вложения. В случае если капиталовложения осуществляются только за счет заемных средств, как в нашем случае, то разность между нормой дисконта – r и внутреней нормой доходности IRR показывает эффект инвестиционной деятельности.
Чтобы узнать преобладают ли чистые денежные средства над инвестиционными затратами рассчивается индекс прибыльности PI по следующей формуле:
PIA = [6 151 216: (1+0,18)1 + 2 412 465: (1+0,18) 2 + 1 821 142: (1+0,18) 3 + …… + + 6 774 638: (1+0,18) 10] : 13 002 106 = 1,23.
Если результат получается больше 1, это значит, что чистые денежные средства покрывают инвестиционные затраты.
Показатель доходности инвестиций позволяет сделать вывод о проекте с наибольшей отдачей на вложенные средства.
Критерий
Значение
Проект А
Проект В
1. Чистая приведенная стоимость (NPV)
3 029 784
3 046 001
2. Индекс прибыльности (PI)
1,23
1,16
3. Внутренняя норма доходности (IRR)
24%
22%
4. Срок окупаемости (DPP)
4 года 3 мес.
5 лет 1 мес.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10