2.2. Анализ приобретения оборудования на условиях лизинга
Теперь разберем лизинговую схему.
Как уже отмечалось, ОАО «РосТехноМаш» имеет возможность приобретения технологического оборудования AGUECUT CLASSIC – 2 у лизинговой компании ООО “Эверест” в финансовый лизинг сроком на 6 лет с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.
Стоимость оборудования – 100 000 долл.
Лизинговые платежи по договору производятся раз в квартал, то есть всего предусмотрено 24 платежа.
Остаточная стоимость, по которой оборудование будет выкупаться в собственность рассчитана в размере 1 процента от балансовой стоимости производственного комплекса.
Платежи производятся в начале периода (квартала).
Стоимость привлекаемых кредитных ресурсов составляет 30 процентов годовых.
Лизинговая маржа – 4 процента годовых.
Для расчета суммы лизинговых платежей используется формула аннуитетов.
И : Т
Р = А * ------------------------------ ;
Т* П
1 – 1 : (1 + И : Т) где:
Р – сумма арендных платежей;
А – стоимость арендуемого имущества;
П – срок договора;
И – ставка лизингового процента;
Т – периодичность арендных платежей.
В соответствии с рассматриваемыми нами условиями рассчитываем расходы предприятия по финансовому лизингу:
(0,3 + 0,04) : 4
0,085
Р = 100 000 * ------------------------------------ = 100 000 * -------- -------------- =
24
1 – 1 : (1 + (0,3 +0,04) : 4)
1 – 1 : 7,085
= 100 000 * --------------------- = 100 000 * 0,09883 = 9 883 долл.
1 – 0,14
Для определения суммы платежа, скорректированного на величину остаточной стоимости, применяется формула дисконтного множителя:
1
---------------------------------- ;
1 + ОС * 1 : (1 + И : Т) где:
ОС – остаточная стоимость.
К = ------------------------------------- = 0,9986.
1 + 0,01 * 1 : (1 + (0,34 : 4)
С учетом корректировки на К (коэффициент остаточной стоимости) сумма арендного платежа будет равна:
9 883 * 0,9986 = 9 869 долл.
Таким образом, сумма лизинговых платежей при 1%-ной остаточной стоимости оборудования составит:
(9 869 * 24) + 1 000 = 236 856 + 1 000 = 237 856.
Так как первый арендный платеж осуществляется авансом в момент подписания лизингополучателем протокола о приемке оборудования, то есть не в конце, а вначале процентного периода при квартальной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа вносится еще одна корректировка по формуле:
------------------------ ;
1 + И : Т
Данный поправочный коэффициент равняется:
1 : (1 + 0,885) = 0,9217.
Это означает, что расходы предприятия снижаются почти на 8 процентов за счет срока выплат лизинговых платежей.
С учетом этого поправочного коэффициента общая сумма лизинговых платежей составляет:
236 856 * 0,9217 + 1 000 = 218 310 +1 000 = 219 310 долл.
Согласно существующим правилам в расходы предприятия по получению оборудования также должны войти затраты, идентичные по направленности и суммам кредитной схеме покупки оборудования.
Расходы предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС учитываем в режиме договоренности с лизинговой компанией о том, что эти платежи вносятся в лизинговое соглашение.
Лизингодатель (лизинговая компания) оплачивает их на границе, а затем они дополнительно учитываются в лизинговых платежах в течение года и оплачиваются предприятием-лизингополучателем сверх расчетной величины лизинговых процентов на условиях привлечения для данной сделки кредитных ресурсов и получения лизингодателем соответствующей лизинговой маржи. Как видно, обе стороны (лизинговая компания и лизингополучатель) заинтересованы в данной схеме.
Однако, в отличие от расходов по кредиту, удорожание будет производиться не по коэффициенту 0,3, а по коэффициенту 0,04 (лизинговая маржа)[4].
Произведем расчет расходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.
Таблица №4:
Расчет расходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.
(долл.) |Вид |Основной |Проценты по |Сумма |Удорожа—ни|Суммарные | | |долг |кредиту |основного |е |расходы | |Расходов | | |долга и | | | | | | |процентов | | | |1 |2 |3 |4 = 2 + 3 |5=4 * 4% |6 = 4 + 5 | |Таможенные |20 000 |6 000 |26 000 |1 040 |27 040 | |пошлины | | | | | | |Таможенные |150 |45 |195 |8 |203 | |сборы | | | | | | |НДС |24 030 |7 209 |31 239 |1 250 |32 489 | |Итого: |44 180 |13 254 |57 434 |2 298 |59 732 |
Таким образом, общая величина расходов компании по таможенным пошлинам, сборам и НДС составляет 59 732 долл.
Расходы предприятия по лизингу (с выплатой в начале квартала) с учетом расходов по таможенным пошлинам, сборам, налогу на добавленную стоимость составят:
219 310 + 59 732 = 279 042 долл. (см. Приложение №4).
Платежи производятся равными долями в начале каждого квартала на протяжении всего договора лизинга.
Таблица №5:
График лизинговых платежей.
(долл.) |Дата |Сумма платежа | |01.01.2000 |11 626,75 | |01.04.2000 |11 626,75 | |01.07.2000 |11 626,75 | |01.10.2000 |11 626,75 | |01.01.2001 |11 626,75 | |01.04.2001 |11 626,75 | |01.07.2001 |11 626,75 | |01.10.2001 |11 626,75 | |01.01.2002 |11 626,75 | |01.04.2002 |11 626,75 | |01.07.2002 |11 626,75 | |01.10.2002 |11 626,75 | |01.01.2003 |11 626,75 | |01.04.2003 |11 626,75 | |01.07.2003 |11 626,75 | |01.10.2003 |11 626,75 | |01.01.2004 |11 626,75 | |01.04.2004 |11 626,75 | |01.07.2004 |11 626,75 | |01.10.2004 |11 626,75 | |01.01.2005 |11 626,75 | |01.04.2005 |11 626,75 | |01.07.2005 |11 626,75 | |01.10.2005 |11 626,75 | |Итого: |279 042 |
2.3. Сопоставление расходов предприятия при покупке оборудования за счет кредитных средств по сравнению с расходами по лизингу
Сопоставление расходов предприятия при покупке оборудования за счет кредитных средств по сравнению с расходами по лизингу будет следующим:
326 465 : 279 042 = 1,170, то есть расходы по кредиту превышают расходы по лизингу на 17 процентов.
Таким образом, можно сделать вывод, что лизинг, как метод долгосрочного инвестирования может быть достаточно выгоден для предприятия по сравнению с другими формами инвестирования в основные производственные фонды.
Вместе с тем, справедливости ради, следует отметить, что приведенный пример учитывает не все варианты расчетов по обеим схемам.
Так, например, для предприятия, купившего оборудование за счет полученного кредита, источником возмещения заемных средств кредитору может являться амортизация. Погашение кредита за счет амортизации позволит освобождать от налога часть прибыли и существенно снизит расходы по данной схеме[5]. Это следует учитывать финансовым менеджерам компании при выборе способа долгосрочного инвестирования.
Кроме того, для более полной оценки эффективности инвестирования каждый вариант инвестирования в основные производственные фонды предприятия должен быть дополнен расчетом показателей эффективности с учетом влияния на финансовые результаты фактора времени.
Эти расчеты называются методами финансовой математики и составляют основу расчетов в инвестиционном анализе, финансовом менеджменте, оценке бизнеса и других экономических дисциплинах.
Два основных приема в финансовой математике – это накопление или расширение (компаундинг) и обратный ему метод дисконтирования.
В процессе инвестиционного анализа необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в различное время. При этом затраты на осуществление проекта, как правило, растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, еще и возникают обычно после осуществления затрат.
Это вызывает их разновеликость, несоразмерность в различные периоды времени, что необходимо учитывать финансовому менеджеру при сопоставлении различных вариантов долгосрочного инвестирования[6].
Однако, все вышеизложенное отнюдь не умаляет достоинств лизинга как метода долгосрочного инвестирования, что я и доказал на практическом примере.
Заключение
Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
На сегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства. По сравнению с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой оплаты, банковский кредит и т.д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ:
1. Лизинг дает возможность предприятию арендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств.
2. Смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов.
3. Не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.
4. Арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании.
5. Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложного оборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизинга можно получить объект "под ключ", предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов.
6. Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование.
7. Ввиду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, предприятие-арендатор имеет большие возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации выпускаемой продукции, чем это имеет место, например, при купле-продаже оборудования. Все это способствует стабильности финансовых планов арендатора.
Кроме того, приобретение оборудования по лизингу позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшить налогооблагаемую базу путем оптимизации налоговых отчислений.
Интерес к договору финансовой аренды в России на протяжении последних лет продолжает расти. Увеличивается число лизинговых компаний, расширяют поле деятельности существующие, выходят на российский рынок зарубежные лизинговые компании. Уменьшается информационный вакуум, связанный с лизинговой деятельностью.
Регулярно на страницах периодической печати, научных журналов появляются статьи, анализирующие те или иные проблемы лизингового бизнеса.
Совершенствуется законодательная, нормативная и методическая база лизинговой деятельности. Вышел ряд постановлений Правительства, направленных на создание более благоприятных условий для финансовой аренды, а также методических материалов, в которых приводится типовой устав лизинговой компании в форме открытого акционерного общества и методика расчета лизинговых платежей.
В заключение хотелось бы еще раз подчеркнуть, что недостаточная инвестиционная активность продолжает оставаться одним из основных препятствий на пути стабилизации отечественной экономики.
Сегодня очевидно, что выход страны из кризиса невозможен без повышения инвестиционной активности. Поэтому надо инициировать развитие лизинга в России, как одного из наиболее выгодных механизмов долгосрочного инвестирования.
Остается надеяться, что в нашей стране лизинговые операции найдут достойное применение и будут способствовать преодолению экономического спада.
Литература
1. Абашина А.М, Симонова М.Н, Талье И.К. Аренда и лизинг,М,1998г.
2. Васильев Н.М, Катырин С.И, Лепе Л.И. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства, М,1999г.
3. Власова В.М. Основы предпринимательской деятельности, М,1995г.
4. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии, М,1997г.
5. Джуха В.М. Лизинг, Ростов-на-Дону,1999г.
6. Карп Н.В, Махмутов Р.А, Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии, М,1998г.
7. Осипова Л.В, Синяева И.М. Основы коммерческой деятельности, М,1997г.
8. Осипова Л.В, Синяева И.М. Основы коммерческой деятельности: практикум, М,1997г.
9. Рудько- Силиванов В.В, Оленичева М.Р, Вотинцева Л.И. Банки России: современные операции и сделки, Владивосток, !998г.
10. Федеральный закон от 29.10.98 №164-ФЗ «О лизинге».
11. Приказ Минфина РФ от 17.02.97 №15»Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга».
12. Примерный договор о финансовом лизинге движимого имущества с полной амортизацией (утв. Минэкономики РФ от 29.12.95).
13. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей (утв. Минэкономики РФ 16.04.96).
14. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге (заключена в Оттаве 28.05.88г.).
-----------------------
[1] Вместе с тем в соответствии с законодательством Российской Федерации предприятия имеют ряд льгот по налогу на прибыль.
Так, при исчислении налога на прибыль облагаемая прибыль при фактически произведенных затратах и расходах за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, уменьшается на суммы направленные на финансирование капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели, и процентов по этим кредитам.
Однако, данная налоговая льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога, исчисленную без учета льгот, более чем на 50 процентов.
В данном расчете эта льгота не учитывается.
[2] Для простоты расчетов величина таможенных сборов за таможенное оформление будет исчислена в долларах.
[3] В данном примере таможенные сборы за хранение товаров на таможенных складах и складах временного хранения, а также за таможенное сопровождение товаров не рассчитываются.
[4] Напомним, что погашение кредита производилось предприятием за счет прибыли, а налог на прибыль составляет 30 процентов. В данном же случае суммы по погашению кредита лизингополучателем входят в состав лизинговых платежей, то есть его кредитует лизинговая компания, которая за свои услуги берет лизинговую маржу.
[5] В нашем примере погашение идет за счет прибыли, потому что амортизационные отчисления предприятие уже использует на какие-то другие производственные нужды и не может ими воспользоваться.
[6] Данная проблема, как отмечалось мною ранее, занимает важнейшее место в инвестиционном анализе и финансовом менеджменте, но тематика данной курсовой работы не предполагает подробной остановке на ней.
Лизингополучатель
(арендатор)
Лизингодатель
(лизинговая компания)
Предприятие – поставщик предмета лизинга ??
Страницы: 1, 2, 3, 4
