ДИПЛОМНЫЙ ПРОЕКТ
Оценка степени риска при привлечении заемных средств для реализации инвестиционного проекта
(на примере ОАО «ПСП-СИТИ»)
Оглавление
Введение
1. Инвестиционный проект как основа привлечения инвестиций
1.1 Инвестиционные риски
1.2 Показатели риска и методы его оценки
1.3 Способы снижения риска
1.4 Применение классификаций рисков на начальной стадии анализа в процессе идентификации рисков
1.5 Принципы управления риском
2. Оценка инвестиционного проекта
2.1 Схема анализа инвестиционных проектов с учетом их характеристик
2.2 Определение ожидаемого дохода от реализации проекта
2.2 Традиционные методы оценки инвестиционного риска
2.3 Оценка риска через дисконтированные показатели
2.4 Общее описание предприятия инвестиционного проекта
3. Анализ уровня эффективности реализованного проекта
3.1 Расчет показателей для выявления степени инвестиционного риска
3.2 Экономическое обоснование целесообразности принятия проекта к реализации
Заключение
Список использованных источников
ВВЕДЕНИЕ
Осуществление предпринимательства в его любом виде связано с риском, который принято называть хозяйственным, или предпринимательским. Выясним истоки и причины такого риска, формы его проявления, методы оценки и способы его предотвращения.
В связи с развитием рыночных отношений предпринимательскую деятельность в нашей стране приходится осуществлять в условиях нарастающей неопределенности ситуации и изменчивости экономической среды. Значит, возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасность неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства.
Следовательно, хотим мы того или не хотим, нам придется иметь дело с неопределенностью и повышенным риском. Задача подлинного предпринимателя состоит не в том, чтобы искать дело с заведомо предвидимым результатом, дело без риска. При таком подходе в рыночной экономике можно вообще оказаться вне дела и без дела. Надо не избегать неизбежного риска, а уметь чувствовать риск, оценивать его степень и не переходить за допустимые пределы.
Отмечу, что теория предпринимательского риска лишь частично сложилась и в странах со сформировавшейся рыночной экономикой. Но там имеется огромный опыт рискового предпринимательства, сопровождаемый наглядно видимыми примерами процветания и краха, подъема и банкротства в зависимости от умелого и неумелого поведения в реальной обстановке риска. Значит, в рыночной среде сама жизнь, процессы производства, распределения, обмена, потребления продукции учат правилам поведения при наличии неопределенности и риска, поощряют за их знание и сурово наказывают за незнание. Имеются отдельные виды предпринимательской деятельности, в которых риск поддается расчету, оценке и где методы определения степени риска отработаны и теоретически, и практически. Это, прежде всего, страхование имущества, здоровья и жизни, а также лотерейное и игорное дело. Понятно, что в данном случае речь идет об узких, крайне специфических видах предпринимательской деятельности. Применяемые по отношению к таким видам деятельности методы оценки риска обычно не удается использовать в других областях и сферах предпринимательства. К тому же страховой риск относится преимущественным образом к объекту, вне прямой зависимости от вида деятельности. Страховка дома, автомобиля обычно не учитывает способов использования страхуемого объекта.
При оценке же предпринимательского риска нас, прежде всего, интересует не судьба всего объекта, а мера опасности и степень потенциального ущерба в условиях конкретной сделки. Предприниматель вынужден изучать риск, возникающий при производстве, закупке, продаже продукции и при всех других видах деятельности предприятия. Ведь его интересует не компенсация риска, а предотвращение ущерба. Нельзя сказать, что в нашей экономике руководителю вообще не приходилось рисковать. Конечно, приходилось. Хозяйственные руководители всех уровней знают, что такое производственный, сбытовой, снабженческий риск в плановой экономике. Но это не тот или совсем не тот риск, что в экономике рыночного типа.
Уточню терминологическую базу теории предпринимательского риска. Прежде всего, определим исходное, базовое понятие «риск», имея в виду, что это угроза, опасность возникновения ущерба в самом широком смысле слова.
Под хозяйственным (предпринимательским) будем понимать риск, возникающий при любых видах деятельности: связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными, и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов[1].
В рассматриваемых видах деятельности приходится иметь дела с использованием и обращением материальных, трудовых, финансовых, информационных (интеллектуальных) ресурсов, так что риск связан с угрозой полной или частичной потери этих ресурсов.
В итоге предпринимательский риск характеризуется как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности.
Сказанное выше характеризует категорию «риск» с качественной стороны, но создает основу для перевода понятия «предпринимательский риск» в количественное измерение. Действительно, если риск – это опасность потери ресурсов или дохода, то существует его количественная мера, определяемая абсолютным или относительным уровнем потерь.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении, если только ущерб поддается такому измерению.
В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предпринимателя, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательства.
Применительно к предприятию в качестве базы для определения относительной величины риска целесообразно брать стоимость основных фондов и оборотных средств предприятия или намеченные суммарные затраты на данный вид предпринимательской деятельности, имея в виду как текущие затраты, так и капиталовложения, или расчетный доход (прибыль).
Выбор той или иной базы не имеет принципиального значения, но следует предпочесть показатель, определяемый с высокой степенью достоверности.
В дальнейшем базовые показатели, используемые для сравнения, будем называть расчетными, или ожидаемыми, показателями прибыли, затрат, выручки. Значения этих показателей, как уже известно, определяются при разработке бизнес-плана, в процессе технико-экономического обоснования предпринимательского проекта, сделки. Соответственно потерями будем считать снижение прибыли, дохода в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательской прибыли.
Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Значит, анализ риска связан с изучением потерь.
Данная работа посвящена инвестиционной оценке с учетом степени риска. Обозначенные проблемы с определением качественно и количественно инвестиционного риска решаются через представление теоретических основ рискового и инвестиционного анализа. Представленная многоуровневая схема оценки дает инвестору право выбора инструментов анализа с учетом характеристик проектов и типов инвесторов.
При существовании фактора риска длительный период времени субъекты деятельности старались бороться с негативными сторонами его проявления. Таким образом, возник ряд мер, которые помогают выявить, или идентифицировать риск того или иного события, оценить этот риск, прогнозировать возможный результат и возможность отклонения от него, и, наконец, найти пути для избежания риска или сокращения факторов неопределенности. В совокупности все эти процессы носят название анализа риска.
В любых экономических условиях для компании в отдельности, а это значит, что и для национальной экономики в целом, важным моментом является принятие решений фирмы по вопросам финансовой политики. В процессе инвестирования происходит извлечение средств из текущего потребления для получения прибыли в будущем. Оценка инвестиционных предложений и выбор из существующего пакета наиболее интересного и приемлемого является одним из самых важных моментов финансовой политики фирмы. Степень конкретности произведенных расчетов влияет на уровень стабильности компании не только на текущий момент, но и на ее положение в будущем. Риск, неопределенность будущего результата – неотъемлемый момент инвестирования, следовательно, при анализе, оценке и принятии инвестиционного решения ему, риску, следует уделить должное внимание[2].
Несмотря на несомненный интерес к этой проблеме и российских, и западных экономистов, большое количество публикаций по этой теме, для отдельно взятой компании существует трудность применения предложенных рекомендаций на практике из-за их множественности и отсутствия определенной системы. С углублением рыночных отношений, их вхождением не просто номинально, а глубоко и органично в наше сознание эта проблема спустилась с макроэкономического уровня на микро, стала требовать определенной схемы или модели для своего решения. Существует потребность в предложении модели, используя которую специалист отдельной компании может определить критерий для принятия или отказа от инвестиционного предложения, основываясь на величине предполагаемого дохода, производимых затрат и возможности колебаний будущих результатов, а затем произвести оценку степени инвестиционного риска. Результатом применения такой модели будет величина необходимого коэффициента окупаемости и размер риска. Разработанная многоуровневая модель инвестиционной оценки позволяет инвестору оценить степень риска в процессе реализации того или иного проекта, учитывая, что инвестирование всегда связано с аспектом риска, так как вкладываются средства сегодня, а приток средств ожидается только по истечении определенного периода времени. Данная дипломная работа посвящена вопросам оценки степени инвестиционного риска через предлагаемую модель.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
