Совершенствование инвестиционного климата предопределяет необходимость:
1. улучшения макроэкономической конъюнктуры (снижение инфляции, процента за долгосрочный банковский кредит, укрепление финансового положения предприятий);
2. развития системы гарантий, обеспечения прав инвесторов, защиту их собственности;
3. развития организационно-правовых условий, включающих целевое использование амортизации, налоговые стимулы для капитализации прибыли, развитие вторичного рынка ценных бумаг, страхование инвестиций, залоговое право, ипотеку (земли, жилья), использование накоплений населения;
4. проведения реформы налоговой системы в направлении снижения налогового бремени на инвесторов и стимулирования инвестиционной деятельности;
5. введения мер для предотвращения утечки капитала за рубеж и стимулирование возврата отечественного капитала в страну.
Активизации инвестиционного процесса будет способствовать предоставление государством гарантий по возврату части заемных средств с целью расширения источников финансирования, участие государства в кредитовании инвестиционных проектов на основе разделения риска с инвестором и другими кредиторами, применение механизма санаций и банкротства предприятий для наиболее эффективного использования накоплений.[1]
Таким образом, в целом инвестиционной климат российской экономики остается неблагоприятным. В связи с высоким уровнем конкуренции на мировых рынках капиталов, дефицитом накоплений в российской экономике нужны последующие меры, направленные на его улучшение.
Перечисленные меры, наряду с достижением в стране экономической и политической стабильности, позволят повысить рейтинг России и доверие западных инвесторов, снизить риски вложения инвестиций.[6]
Глава 2. Анализ инвестиционного проекта «Замена оборудования» и определение его привлекательности
Условия задачи:
Старое оборудование, которое прослужило 5 лет, будет заменено новым, или фирма откажется от покупки нового оборудования, если проект окажется неприемлемым.
Продукция, которая изготовляется на данном оборудовании, остается прибыльной еще 10 лет и будет пользоваться спросом как минимум еще 10 лет.
Срок амортизации как старого, так и нового оборудования – 10 лет.
Первоначальная стоимость старого оборудования составляет 20000$, остаточная стоимость в настоящий момент равна 10000$. На сегодняшний день его можно продать за 15000$. Его мощность составляет 90000 штук в год.
Новое оборудование с учетом установки обойдется в 40000$, его мощность составляет 120000 штук в год.
Затраты на материалы и заработную плату в расчете на единицу нового оборудования снизятся и составят 36 центов – 1 шт.. В целом снижение затрат на материалы 2000$, на заработную плату - 1000$. Накладные расходы не изменятся. Дополнительные торговые издержки 11500$, дополнительные затраты на маркетинг 15000$.
Ставка доходности – 10%. Предполагаемое высвобождение капитала в конце 5 года – 50% стоимости оборудования.
1. Определение стоимости чистых инвестиций с поправками.
Стоимость чистых инвестиций определяется как чистый прирост фондов, направленных на финансирование проекта в результате принятия соответствующего решения
Стоимость нового оборудования = 40000 $
Денежные поступления от продажи старого оборудования = 15000 $
Стоимость чистых инвестиций = Стоимость нового оборудования + Налог на прирост капитального имущества (20%) – Денежные поступления от продажи старого оборудования.
Стоимость чистых инвестиций = 40000 +1000 – 10000 = 26000 $
Таблица 2.1
Анализ разниц, затрат и доходов.
Старое оборудование
($)
Новое оборудование
Важные ежегодные изменения ($)
1.Производственная экономия при сегодняшнем уровне выпуска, (шт.)
90000
120000
Труд персонала (2 оператора + запуск оборудования)
1000
Затраты материалов
2000
Накладные расходы
Без изменений
2.Контрибуция от увеличения объема выпуска продукции шт., проданных по цене $ 1,50 за шт..
30000
45000
Минус:
Труд персонала (не требуется привлекать дополнительных операторов)
-
Затраты материалов из расчета 36 центов/шт..
10800
Дополнительные торговые издержки
11500
Дополнительные затраты на маркетинг
15000
Всего экономия и дополнительная контрибуция
10700
3.Разница в амортизации (дополнительные расходы), только для налоговых целей
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению
8700
Налог на прибыль по ставке 20%
1740
Увеличение прибыли после налогов
6960
Добавление ранее вычтенной амортизации
Поток денежных средств после уплаты налогов
8960
2. Определяем контрибуцию от увеличения объема выпуска и продаж.
Доход от увеличения выпуска продукции = (120000 – 90000)*1.5= 30000 $
Затраты материалов из расчетов 36 центов за штуку = 0,36 * 30000 = 10 800 $
Всего экономии и дополнительная контрибуция = 45000 – 10800 – 11500 –15000 +3000 = 10 700 $
3. Определяем разницу в амортизации.
Так как данное инвестиционное решение вызыавет увеличение или уменьшение амортизационных отчислений, то необходимо учесть такую разницу, как изменение суммы необлагаемых налогом доходов.
Амортизация нового оборудования = 40000 $ / 10 лет = 4000 $
Амортизация старого оборудования 20000 $ / 10 лет = 2000 $
Разница в амортизации = 2000 $
4. Рассчитаем поток денежных средств после уплаты налогов
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению = 10700 $ - 2000 $ = 8700
Налог на прибыль по ставке 20% = 8700 $ * 20% = 1740 $
Увеличение прибыли после налогов = 8700 – 1740 = 6960 $
Поток денежных средств после налогов = 6960 + 2000 = 8960 $
Для дальнейшего анализа необходимо рассчитать высвобождение капитала. Здесь предполагаемую остаточную стоимость нового оборудования необходимо рассмотреть как возврат вложенного капитала и считать притоком денежных средств в конце пятого года.
5. Рассчитаем ликвидационную стоимость (ЛС)
ЛС конец 5 года = стоимость нового оборудования (40000) – амортизационные отчисления 4000 в год (4000 * 5 = 20000)
ЛС = 40000 – 20000 = 20000
Таблица №2
Анализ замены оборудования с помощью текущей стоимости
Период
Инвестиции (капиталовложения)
Приток денежных средств от капиталовлож.
Фактор текущей стоимости при 10%
Текущая стоимость чистых инвест.
Текущая стоимость денежных потоков от капиталовлож.
0
-26000
1
0,909
8145
2
0,826
7401
3
0,751
6729
4
0,683
6120
5
0,621
5564
5 конец
+20000
12420
ИТОГ
46379
Чистая текущая стоим.
20379
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7