Построим график.
Точка пересечения двух графиков (r=8%), показывающая значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый NPV, называется точкой Фишера. Она примечательна тем, что служит пограничной точкой, разделяющей ситуации, которые "улавливаются" критерием NPV и не "улавливаются" критерием IRR.
В данном примере критерий IRR не только не может расставить приоритеты между проектами, но и не показывает различия между ситуациями а) и б). Напротив, критерий NPV позволяет расставить приоритеты в любой ситуации. Более того, он показывает, что ситуации а) и б) принципиально различаются между собой. А именно, в случае (а) следует принять проект Б, поскольку он имеет больший NPV, в случае б) следует отдать предпочтение проекту А.
Задача 5
Условие:
Корпорация рассматривает пакет инвестиционных проектов.
Инвестиционный бюджет фирмы ограничен и равен 45000. Используя линейное программирование, определите оптимальный инвестиционный портфель при условии, что вариант C и D являются взаимоисключающими.
Решение: Поскольку проекты C и D взаимоисключающие, проведем расчеты для обоих случаев.
Расчеты выполнены в табличном процессоре с использование Решателя и приведены ниже.
C=1 D=0
Отбор проектов в условиях ограниченного бюджета
Список проектов (k=1;6)
Коэф-ты целевой функции NPVk
Коф-ты функции ограничений
Целевая функция NPVk=Xk
Функция ограничений
Переменные целевой функции
Проект "А" (X1)
30000
8000
1
Проект "B" (X2)
2000
Проект "C" (X3)
11100
5000
Проект "D" (X4)
12000
4000
0
Проект "E" (X5)
6000
2500
Проект "F" (X6)
4500
1500
Проект "G" (X7)
20000
Проект "H" (X8)
1800
max NPV
85600
Бюджет
26800
C=0 D=1
86500
25800
Вариант портфеля с максимальной NRV –
Принять
Отказать
Список литературы
1. Гламаздин Е.С., Новиков Д.А., Цветков А.В. Управление корпоративными программами: информационные системы и математические модели. М.: ИПУ РАН, 2003. 159 с.
2. Зуева Л.М. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. Воронеж, ВГАСА, 2000. – 110 с.
3. Лабораторный практикум по дисциплине “Автоматизированные информационные технологии в финансах”, НГАЭУ, Новосибирск, 1999
4. Учебное пособие Смирнова Е.Ю. "Техника финансовых вычислений на Excel" - СПб.: ОЦЭиМ, 2003.
5. Четыркин Е.М. Финансовая математика. 4-е изд. Учебник. Издательство: Дело, 2004 год, 400 с.
Страницы: 1, 2, 3