Нормативные значения финансовых коэффициентов, используемых для диагностики банкротства арбитражными управляющими согласно «Правил проведения арбитражными управляющими финансового анализа» (утверждены Постановлением Правительства РФ от 26 июня 2003г. № 367) приведены в Таблице 2.2.
Таблица 2.2
Граничные и нормальные значения финансовых коэффициентов
Наименование показателя
Значение показателей
Нормальное
Проблемное
Кризисное
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
Больше 0,04
От 0,04 до 0,02
Меньше 0,02
2. Коэффициент текущей ликвидности
Больше 2
От 2 до 1
Меньше 1
3. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами
Больше 1,5
От 1,5 до 1
4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам
Меньше 3 мес.
От 3 мес. до 12 мес.
Больше 12 мес.
5. Коэффициент автономии (финансовой независимости)
Больше 0,5
От 0,5 до 0,3
Меньше 0,3
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Больше 0,3
От 0,3 до 0
Меньше 0
7. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах
0
От 0 до 0,2
Свыше 0,2
8. Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам
От 0 до 0,1
Свыше 0,1
9. Рентабельность активов
Больше 0,1
От 0,1 до -0,1
Меньше -0,1
10. Норма чистой прибыли
Больше 0,08
От 0,08 до -0,08
Меньше -0,08
Расчет финансовых коэффициентов:
на начало года
на конец года
На основании проведенных расчетов, составим таблицу значений финансовых коэффициентов предприятия на начало и конец 2006 года (приложение 4).
Расчет финансовых коэффициентов, применяемых в данной методике, позволяет сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия в целом на конец отчетного периода является проблемным. Расчетные значения большинства показателей находится значительно ниже норматива.
2.4 Диагностика риска банкротства по методике Э. Альтмана
Опыт прогнозирования банкротства организации за рубежом базируется в ряде случаев на факторных моделях. Среди множества методов можно выделить пятифакторную модель Э. Альтмана (коэффициент вероятности банкротства). Формула Альтмана имеет следующий вид:
Z5 = 1,2Коб + 1,4Кн.п. + 3,3Кр + 0,6Кп + Кот ,
где Коб - доля покрытия активов собственным оборотным капиталом;
Кн.п. - рентабельность активов, исчисляемая по нераспределенной прибыли;
Кр - рентабельность активов;
Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала;
Кот - отдача всех активов.
В таблице 2.3 представлена взаимосвязь значения Z5 и возможности возникновения банкротства. На основе этой методики проведем расчет вероятности банкротства ЗАО «Росс» в 2006 году.
Таблица 2.3
Вероятность банкротства по модели Э.Альтмана
Значение Z 5
Вероятность банкротства
1,8 и меньше
очень высокая
от 1,81 до 2,7
высокая
от 2,71 до 2,9
возможная
от 3 и выше
очень малая
Критическое значение индекса Z - счета = 2,7
Коб - доля покрытия активов собственным оборотным капиталом, характеризующая платежеспособность организации:
На начало года:
На конец года:
Кн.п. - рентабельность активов, исчисляемая по нераспределенной прибыли:
Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала:
Кот - отдача всех активов
Таблица 2.4
Показатели вероятности банкротства ЗАО «Росс»
Показатель
Значение показателя, т.р.
начало 2006
конец 2006
Доля покрытия активов собственным оборотным капиталом (Коб)
-0,78
-1,27
Рентабельность активов по нераспределенной прибыли ( К н.п.)
-0,02
-0,18
Рентабельность активов по прибыли до налогообложения (Кр)
Коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала
0,0002
Отдача активов
1,31
1,36
На начало года: Z5= 1,2*(-0,78)+1,4*(-0,02)+3,3*(-0,02)+0,06*(0,0002)+1,31= -0,05
На конец года: Z5= 1,2*(-1,27)+1,4*(-0,18)+3,3*(-0,18)+0,06*(0,0002)+1,36= -0,48
Согласно таблице 2.4, в 2006г. степень вероятности банкротства ЗАО «Росс» очень высокая, т.к. Z5 < 1,8 (-0,48<1,8).
Следует иметь в виду, что представленная модель диагностики банкротства предприятия может показывать объективный результат только для тех акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. ЗАО «Росс» не соответствует этому условию, поэтому результаты, полученные согласно этой методике нуждаются в дополнительной проверке.
2.5 Диагностика риска банкротства по методике Г.В. Савицкой
Многие отечественные специалисты рекомендуют к использованию методику диагностики банкротства Г.В. Савицкой. Сущность этой методики - классификация предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга этих показателей в баллах .
Для использования этой методики применительно к ЗАО «Росс», воспользуемся моделью с тремя балансовыми показателями (Таблица 2.5).
I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;
III класс - проблемные предприятия;
IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Таблица 2.5
Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности
Границы классов согласно критериям
I класс
II класс
III класс
IV класс
V класс
Рентабельность совокупного капитала, %
30 и выше (50 баллов)
29,9-20 (49,9-35 баллов)
19,9-10 (34,9-20 баллов)
9,9-1 (19,9-5 баллов)
менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности
2,0 и выше (30 баллов)
1,99 -1,7 (29,9-20 баллов)
1,69-1,4 (19,9 -10 баллов)
1,39:1,1 (9,9 - баллов)
1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости
0,7 и выше (20 баллов)
0,69-0,45 (19,9 - 10 баллов)
0,44-0,30 (9,9-5 баллов)
0,29 -0,20 (5-1 баллов)
менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов
100 баллов
99-65 баллов
64-35 баллов
34-6 баллов
0 баллов
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
