Риском называется «шанс неблагоприятного исхода; опасность; угроза потерь или повреждений».
Риск инвестиций тесно связан с вероятностью того, что фактическая доходность окажется ниже её ожидаемого значения: чем больше возможность получить низкую доходность или убытки (отрицательную доходность), тем более рисковыми являются инвестиции.
Анализ сценариев.
|Сценарий |Объём |Цена |NPV, |Вероят-но|Резуль-та| | |реализа-ц|реализ., |Тыс. руб.|сть |т | | |ии, ед. |руб. | | | | |1 |2 |3 |4 |5 |6 | |Наихудший |10 |6 |-1020 |0,25 |-255 | |НАИБОЛЕЕ вероятный |90 |8 |920 |0,50 |460 | |Наилучший |150 |10 |1350 |0,25 |337,5 | |Ожидаемый NPV | |542,5 |
6. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ТАБ. 3. КРЕДИТЫ, ВЫПЛАТЫ ПО КРЕДИТУ И ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ, МЛН. РУБ.
|Наименование |ГОДЫ |ВСЕГО | |показателей | | | | |1999 |2000 |2001 |2002 |2003 |2004 |2005 | | |1. Кредит | |0,525 | | | | | |0,525 | |2. Выплаты по | | |0,100 |0,100 |0,105 |0,110 |0,110 |0,525 | |кредитам | | | | | | | | | |3. Проценты за | |0,7 |0,44 |0,35 |0,25 | | |1,74 | |кредит | | | | | | | | |
Любой Менеджер, занимающийся финансами, имеет несколько вариантов выбора при финансировании активов. Он может выбрать заемный капитал ли новую эмиссию акций. К обычным, традиционным источникам можно добавить привилегированные акции и ценные бумаги. Ценность фирмы можно повысить с помощью финансирования наименее дорогостоящего проекта. Однако существует несколько факторов, которые могут подтолкнуть менеджера к повышению ценности их компании посредством выбора других, не обязательно наименее дорогостоящих источников финансовых ресурсов.
Довольно часто менеджеры обнаруживают, что варианты финансирования ограничены условиями, не поддающимися изменению. Рассмотрим диаграмму:
Если любой из компонентов на каждом из трех уровней правой части приведенного соотношения является фиксированным, то в таком случае выбор вариантов финансирования ограничен.
Например, выбранная стратегия выплаты дивидендов ограничивает прирост акционерного капитала за счет нераспределенной прибыли. Если акции компании продаются по курсу, определяющему слишком низкое значение показателя Р/Е, то о новом выпуске облигаций не может быть и речи. И, наконец, если компания достигла максимального процента задолженности в пределах разумного, то долг в качестве альтернативы должен быть исключен.
Всегда, когда требуется принимать решение по финансированию инвестиционного проекта возникают три вопроса: 1) в каком размере требуется финансирование? 2) какова политика фирмы в области управления финансовой структурой капитала? 3) Какова дивидендная политика фирмы?
За каждой из перечисленных проблем стоит проблема, имеющая как стратегические, так и тактические характеристики. Сумма финансирования. Которая нужна фирме, зависит от отрасли, в которой фирма функционирует, от возраста активов и от рыночной стратегии, которой фирма придерживается. Способность данной фирмы получать денежные средства также предопределяет требуемое финансирование.
Активы = Обязательства + Акционерный капитал
(Assets = Debt + Equity)
Обычные акции + Нераспределенная прибыль
(Common Stock + Retained Earnings)
Чистый доход – Дивиденды
(Net Income – Dividends)
4. ЭКСПЛУТАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ, МЛН. РУБ.
|Наименование |ГОДЫ |ВСЕГО | |показателей | | | | |199|2000 |2001 |2002 |2003 |2004 |2005 | | | |9 | | | | | | | | |1. ФОТ | |0,0014 |0,0015 |0,0017 |0,0017 |0,0018 |0,0019 |0,01 | |2. Соц. Затраты| |0,00057|0,00058|0,00058|0,0059 |0,00058|0,0058 |0,0035 | |3. Прочие | | | | | | | | |затраты: | | | | | | | | |на ремонт ОПФ | |0,0004 |0,0004 |0,0004 |0,0004 |0,0004 |0,0004 |0,0025 | |адм.-хозяйствен| |0,00001|0,00001|0,00001|0,00001|0,00001|0,00001|0,0001 | |н. | |6 |6 |6 |6 |6 |6 | | |материальные | |0,00015|0,00015|0,00015|0,00015|0,00015|0,00015|0,0009 | | | |1 |2 |3 |4 |5 |5 | | |4. Итого | |0,01255|0,01595|0,01605|0,01495|0,01715|0,01805|0,017 | |собственные | |1 |2 |5 |4 |5 |5 | | |издержки | | | | | | | | | |производства | | | | | | | | | |5. Амортиз. | |0,103 |0,103 |0,103 |0,103 |0,103 |0,103 |0,618 | |отчисления | | | | | | | | | |6. Общ. | |0,00028|0,00028|0,00028|0,00028|0,00028|0,00228|0,0017 | |Производств. | |1 |2 |3 |4 |3 |5 | | |Расходы | | | | | | | | | |7. ИТОГО | |0,11849|0,1219 |0,12131|0,12017|0,12315|0,12407|0,72625| | | |9 | | |9 |5 |5 |2 |
5. ОБЪЁМЫ УСЛУГ, ТЫС. РУБ.
|Наименование |ГОДЫ |ВСЕГО | |показателей | | | | |1999 |2000 |2001 |2002 |2003 |2004 |2005 | | |1.Исх.мдгр.обмен, | | | | | | | | | |млн.разг. | | | | | | | | | |приростн.знач. | |3,2 |2,8 |2,7 |2,6 |2,5 |2,2 |16 | |нараст.итогом | |3,2 |6 |8,7 |11,3 |13,8 |16 |59 | |2.Исх.мдгр.обмен, | | | | | | | | | |млн.мин. | | | | | | | | | |приростн.знач. | |9,40 |9,35 |9,34 |9,28 |9,18 |9,15 |55,7 | |нарст.итогом | |9,40 |18,75 |28,09 |37,37 |46,55 |55,7 |195,86| |3.Исх.мднр.обмен, | | | | | | | | | |млн.разг. | | | | | | | | | |приростн.знач. | |0,038 |0,036 |0,035 |0,03 |0,029 |0,029 |0,197 | |нарст.итогом | |0,038 |0,074 |0,109 |0,039 |0,168 |0,197 |0,967 | |4. Исх.мднр.обмен,| | | | | | | | | |млн мин. | | | | | | | | | |Приростн.знач. | |0,256 |0,076 |0,076 |0,076 |0,076 |0,076 |0,64 | |Нарст.итогом | |0,256 |0,332 |0,408 |0,484 |0,56 |0,64 |2,68 | |5. Аренда | | | | | | | | | |каналов,канал | | | | | | | | | |приростн.знач. | |167,2 |50,16 |50,16 |50,16 |50,16 |50,16 |418 | |нарст.итогом | |167,2 |217,36|267,52|317,68|367,84|418 |1755,6|
|Наименование услуг |Единица измерения |Ср.такса | |Исходящий мдгр. разговор,мин |Тыс.руб |1,387 | |Исходящий мднр. разговор, мин.|Тыс.руб |1,395 | |Аренда каналов, канал |Млн.руб |10,452 |
6. ПРИРОСТНЫЕ ТАРИФНЫЕ ДОХОДЫ СЕТИ,ТЫС. РУБ.
|Наименование | |ГОДЫ | | | | | |ВСЕГО | |показателей | | | | | | | | | | |1999 |2000 |2001 |2002 |2003 |2004 |2005 | | |мдгр.обмен,. | | | | | | | | | |приростн.значени| |33,72 |10,11 |10,11 |10,11 |10,11 |10,11 |84,32 | |е нараст.итогом | |33,72 |43,83 |53,94 |64,05 |74,16 |84,32 |353,97| |2. мднр.обмен, | | | | | | | | | |приростн.знач. | |3,2 |0,99 |0,99 |0,99 |0,99 |0,99 |8,16 | |нараст.итогом | |3,2 |4,19 |5,18 |6,17 |7,16 |8,16 |34,06 | |3.Аренда каналов| |1,5 |0,6 |0,6 |0,6 |0,6 |0,6 |4,53 | | | | | | | | | | | |приростн. знач. | | | | | | | | | |нараст. итогом | | | | | | | | | |4. доходы всего | |57,49 |68,41 |70,40 |77,44 |82,48 |90,23 |446,45|
ТАБ. 7. СЧЕТ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ, МЛН. РУБ.
|Наименование |ГОДЫ |ВСЕГО | |показателей | | | | |199|2000 |2001 |2002 |2003 |2004 |2005 | | | |9 | | | | | | | | |1.Прир.тар.доход| |0,05749|0,06841|0,07040|0,07744|0,08248|0,09023|0,44645| |2.Собств. | |0,01255|0,01595|0,01605|0,01495|0,01715|0,01805|0,17 | |изд.произ-ва | |1 |2 |5 |4 |5 |5 | | |3.валов.прибыль | |0,04493|0,05245|0,05434|0,06248|0,06532|0,07217|0,27645| | | |9 |8 | |6 |5 |5 | | |4.Общ.произв. | |0,00028|0,00028|0,00028|0,00028|0,00028|0,00228|0,017 | |расходы | |1 |2 |3 |4 |3 |5 | | |5.Плата за | |0,0015 |0,0006 |0,0006 |0,0006 |0,0006 |0,0006 |0,0045 | |аренду | | | | | | | | | |техн.средств | | | | | | | | | |6.операц. доходы| |0,04315|0,05157|0,05345|0,06160|0,06444|0,07134|0,25495| | | |8 |6 |7 |2 |2 |6 | | |7.амортиз. | |0,0103 |0,0103 |0,0103 |0,0103 |0,0103 |0,0103 |0,0618 | |отчисл. | | | | | | | | | |8.прибыль до НО | |0,03285|0,04127|0,04315|0,05130|0,05414|0,06104|0,19315| | | |8 |6 |7 |2 |2 |6 | | |9,.Резервный | |0,00328|0,00412|0,00431|0,00513|0,00541|0,00610|0,01931| |фонд | |5 |7 |5 |0 |4 |4 |5 | |10.фонд | |0,01314|0,01651|0,01726|0,02165|0,02165|0,02418|0,07726| |накопления | |3 |0 |2 |6 |8 |4 | | |11.налогообл. | |0,01643|0,02063|0,02158|0,02451|0,02707|0,03075|0,09657| |прибыль | | |9 | |6 | |8 |5 | |12.налог на | |0,00575|0,00722|0,00755|0,00858|0,00947|0,01076|0,03380| |приб. | | | | | |4 | | | |13.чистая приб. | |0,01068|0,01341|0,01403|0,01593|0,01759|0,01999|0,06277| | | | |9 | |6 |6 |8 | | |14.процент за | |0,0007 |0,00044|0,00035|0,00025| | |0,00174| |кредит | | | | | | | | | |15.фонд | |0,00657|0,00825|0,00863|0,01082|0,01082|0,01209|0,03863| |потреблен | |1 |5 |1 |8 |9 |2 | | |16.нераспред.при| |0,00340|0,00472|0,00504|0,00505|0,00513|0,00790|0,0224 | |б. | |9 |4 |9 |8 |1 |6 | | |17.нераспред.при| |0,00340|0,00813|0,01318|0,01824|0,02337|0,0224 |0,09618| |б | |9 |3 |2 | |1 | |9 | |нараст.итогом | | | | | | | | |
7. БЕЗНАЛИЧЫЕ РАСЧЕТЫ.
7.1. ОБЩИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ БЕЗНАЛИЧНЫХ РАСЧЕТОВ
В современных условиях деньги являются неотъемлемым атрибутом хозяйственной жизни. Поэтому все сделки, связанные с поставками материальных ценностей и оказанием услуг, завершаются денежными расчетами. Последние могут принимать как наличную, так и безналичную форму. Организация денежных расчетов с использованием безналичных денег гораздо предпочтительнее платежей наличными деньгами, поскольку в первом случае достигается значительная экономия на издержках обращения. Широкому применению безналичных расчетов способствует разветвленная сеть банков, а также заинтересованность государства в их развитии как по вышеотмеченной причине, так и с целью изучения и регулирования макроэкономических процессов.
Безналичные расчеты — это денежные расчеты путем записей по счетам в банках, когда деньги списываются со счета плательщика и зачисляются на счет получателя. Безналичные расчеты в хозяйстве организованы по определенной системе, под которой понимается совокупность принципов организации безналичных расчетов, требований, предъявляемых к их организации, определенных конкретными условиями хозяйствования, а также форм и способов расчетов и связанного с ними документооборота.
Существовавшая с 30-х годов вплоть до 1993 г. в нашей стране система безналичных расчетов была приспособлена к затратному механизму хозяйствования и соответствовала административно-командным методам управления экономикой.
Действовавшая система безналичных расчетов была ориентирована на обслуживание в первую очередь интересов поставщика, сводившихся к выполнению своих плановых заданий по производству и поставкам продукции. При этом действовали довольно жесткие принципы организации безналичных расчетов, соблюдение которых в некоторой степени компенсировало отсутствие подлинной экономической заинтересованности и ответственности предприятий за выполнение своих договорных обязательств.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
